八、中国互联网最大并购：百度19亿刀收购91

今年7月16日，一则消息迅速在业界炸开了锅：百度宣布将全资收购网龙控股子公司91无线，总价高达19亿美元（约合116.636亿元人民币），规模之大史无前例。交易完成之后，百度收购91无线的标的额将超过2005年雅虎10亿美金参股阿里巴巴，成为中国互联网有史以来最大的并购案。

跟据百度与91无线当时签署的协议（具有法律约束力的谅解备忘录），网龙将向百度出售持有的91无线57.41%股权，价值10.9亿美元(84.6亿港元)，而百度须按相同条款，向其他91无线之股东购买91无线股份，百度应付总购买价将为19亿美元(147.4亿港元)。谅解备忘录规定，百度须于谅解备忘录订立后3日内向网龙支付终止费5000万美元(3.879亿港元)。

8月14日，百度宣布，其全资子公司百度(香港)有限公司已签署一项最终并购协议，从网龙公司和其他股东处收购91无线网络有限公司(简称：91无线)100%股权。按照该协议，百度将以现金形式向网龙公司(持股91无线57.4%)和其他股东收购91无线100%股权。据7月15日双方签署公布的谅解备忘录，并购交易总金额约为19亿美元，不过由于91无线为持有价值5206万美元特别股的股东派发有条件股息，实际收购总金额为18.5亿美元。

10月1日，百度公司宣布正式完成对91无线的收购。收购完成后，91无线将成为百度的全资附属公司，并继续在其当前的管理团队领导下作为一个独立公司运营。

百度为何要收购91无线，后者真值19亿美元？成为当时业内人士广为谈论的话题。因为在大多数人印象里，91无线只是一个做应用派发平台和手机助手的“小公司”，跟本不可能卖到19亿美元。事实上，在百度宣布收购之前，91无线要上市的消息就传了一年多，但从最初的暂缓上市，到不融资的介绍上市，再到暂缓介绍上市，91的上市之路一波三折。此前91无线上市的估值为10亿美元，但百度的收购价格远远高于该估值。

百度收购91的目的很明显，李彦宏后来说的也很明白，即加强百度的移动应用分发能力，并进一步提升百度在中国移动互联网生态中的地位。但即便如此，不少业内人士还是觉得百度买亏了，花了冤枉钱。2007年，创始人熊俊将91手机助手的雏形iPhonePCSuite卖给了网龙，价格为10万元人民币。与当年10万元的价格比，19亿美元约合人民币116亿，足足翻了11万倍。网龙财报显示，2013年Q191无线收入1.44亿元，网龙Q1净利润116.4亿元。如果忽略增长，91的卖价相当于其115个季度的收入，网龙100个季度的净利润，而10万元的成本在其中已经可以忽略不计。

可是分析之后就会发现，19亿美元虽然多，但收购91无线对于百度来说是一种迫切需求，更是一种无奈。根据统计数据，在应用分发、手游渠道和联运平台市场，除去UC之外，360和91是最大的平台。而2012年中国手机游戏用户下载平台中，腾讯、UC、360和91无线占据前四，其中使用360手机助手下载游戏的用户比例为27.4%，而91助手为26.1%，二者十分接近。

在此前错失UC之后，百度急需在移动互联网领域有一个真正平台级的产品，更重要的是，百度需要在移动互联网里形成自己的生态圈。360和91在移动端都有手机助手、应用市场和游戏平台。对百度而言，在UC之外，要防御360，91助手是最佳的选择。

同时，91无线有iOS应用和Android应用两个下载平台，并且有较高的市场占有率。另外，91无线已经形成了“用户—开发者—平台”这样的生态圈，91主导着这个生态圈的发展。这是91无线对百度最大的诱惑所在。91无线旗下手机助手、安卓市场、91桌面、91熊猫看书和手游资讯门户181183等产品也是对百度无线业务的很好补充。

当然，这些理由还不足以让百度一下子拿出19亿美元来收购91，真正让百度下决心的是频繁传出的阿里巴巴将并购91无线的消息。据业内人士透露，阿里巴巴虽然比百度更晚接触91，却一度曾比百度更加无限接近91。特别是在收到百度有计划全资收购91的消息之后，阿里几乎做了所能做的一切。

无论传闻是真是假，对百度都是一种刺激。此前，阿里巴巴已经入股了新浪微博和高德，现在高德已经成为了百度地图最头疼的对手，而百度因种种原因已经错失了UC，所以这次阿里巴巴的搅局让百度变得紧张。如果再丢掉91无线，百度在未来移动网的生态圈打造将更加艰难，也无法有效和360助手等竞争对手进行对抗。

反过来对网龙来说，虽然91无线目前仍然有较高的市场份额，但是已经面临非常严峻的挑战，其最大的竞争对手是360。据一位业内人士透露，在Android应用分发方面，360已经占据了国内40%左右的市场份额，是91无线的二倍。360正在将自己PC端的渠道优势转移到移动端，并且这种策略非常有效。而网龙则缺乏这样一个导流的渠道。这就意味着如果91无线保持独立，在和360的竞争中将处于劣势。这个时候，最好的策略无疑是在91无线仍然有价值的时候将其出售。或许，在百度的帮助下，能够做的更大更强。

网龙董事长刘德建在一封内部邮件中也表达了类似的态度：“对于91无线来说，百度有雄厚的互联网资源和客户群，和百度合作将为用户带来更好的体验，为91无线的业务带来更大的发展；对网龙来说，交易可显着提升公司盈收和股东价值，同时扩大我们的资本基础，为我们未来继续结合强大的研发能力，开拓新机会、新业务提供坚实的基础。”而91无线CEO胡泽民在接受采访时也表示，希望跟着百度做大做强。

虽然早先业内普遍不看好这起中国互联网史上最大的并购案。但百度宣布收购91无线一个多月之后，百度+91的协同效应已经开始显现。9月，百度和91联合首发了全球热门的游戏《植物大战僵尸2》，继而拿到了Rovio旗下《愤怒的小鸟2：星球大战》中国区的独家首发权。从应用市场数据来看，截止9月底，百度手机助手与91形成强大合力，日分发总量从两个月前的6900万增长至8000万，市场份额超过40%。10月28日，也就是百度完成对91收购之后将近一个月，百度91正式宣布旗下91桌面用户数已突破1亿，成为91被百度并购后首款浮出水面的亿级产品，也是百度旗下第11款用户破亿的产品。

对于百度和91无线，李彦宏曾这样评价：“百移动应用分发在未来的格局中兼具入口建设与发展支撑的双重要义。百度和91在分发上的协同效应，进一步巩固了百度在中国移动应用分发领域的领航者地位。”