业绩意外爆雷后，今日顺丰控股开盘即跌停，一举跌上热搜。

没有一丝丝意外，顺丰控股开盘即一字跌停，市值缩水370亿元。昨日盘后，顺丰控股发布公告称，一季度预亏近10亿元，去年同期为净利9.1亿元。

顺丰控股业绩爆雷，大超市场预期。顺丰表示，2021年第一季度，公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向，继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化资源、夯实运营底盘，该等投入将导致公司成本短期承压。

然而无论是2020年年报成绩单还是2021年经营简报，都未见业绩爆雷的伏笔。

3月18日顺丰控股发布2020年报显示，去年实现营收1539.87亿元，同比增长37.25%，远高于17.3%的行业增长率。其中，经济件业务收入同比增长64.00%，贡献了超过40%的整体收入增量。利润方面，2020年顺丰控股实现归属于上市公司股东的净利润73.26亿元，同比增长26.39%。

迈入2021年，顺丰控股依旧保持业务增长。据其公布的2021年2月快递服务业务经营简报显示，剔除春节在不同期间的影响，公司2021年1-2月累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72%；2021年1-2月累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。

一直以来顺丰都被视为“绩优生”，也是机构青睐的白马股。截至2020年末，顺丰被50家基金重仓持有，包括董承非掌舵的兴全趋势投资混合、周应波旗下中欧时代先锋股票A。

其中，董承非管理的兴全趋势投资混合持仓市值最高达16.24亿元，在其十大重仓股名单上，顺丰控股位列第五位，排在紫金矿业、三安光电、三一重工、中国平安之后。

不过，机构近期对其盈利预测的调整，似乎透露了一些端倪。自3月18日顺丰公布2020年报后，总计有19家机构调整了顺丰的每股盈利预测，仅1家上调，18家下调。

此前，中金研报就曾表示过，分析师3月底的盈利调整可以作为一季报业绩的前瞻。

安信证券分析师明兴4月6日表示，因基数效应和需求旺盛，2021年一季度快递行业业务量确定性高增长，但行业价格竞争、快递企业扩大投入、去年同期成本红利等因素，均可能导致 2021Q1快递企业面临业绩压力，建议投资者关注行业中长期格局变化。

对于顺丰控股来说，同样未能幸免。安信证券分析师明兴表示，预计顺丰控股Q1时效件增速将大幅回落，同时公司从2020Q4加大资源投入，对成本的影响或延续至Q1，考虑到去年同期公司享受通行费减免、增值税优惠等，短期盈利能力将承压。

中长期来看，时效快递底盘稳健增长仍可期待（消费+工业需求）；资源强化投入有助于强化品牌效应与经营壁垒；新业务高速增长，未来或扭亏为盈。

浙商证券分析师匡培钦3月18日亦表示， 快递件量需求不减，价格竞争是快递格局出清的必经之路，在存量内卷与新入局者扰动叠加下，行业价格战短期走向依然不尽明朗，因此当下的产能投放仍是龙头实现“规模-成本-价格”的强者恒强逻辑演绎的枢纽一环。