11月21日，全球领先的移动互联网公司猎豹移动（NYSE: CMCM）发布了截至2017年9月30日的第三季度财报。财报显示，猎豹移动第三季度总收入11.947亿元，其中移动收入同比增长16.9%至10.503亿元，再创历史新高。第三季度Non-GAAP营业利润同比增长303.4%至1.537亿元，Non-GAAP净利润同比增长122.5%至1.611亿元。猎豹财报发布后，猎豹CEO傅盛、CFO Vincent Jiang出席了财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

Helen Jing Zhu：

欢迎大家来参加猎豹2017年三季度财报发布会。今天，我们的CEO傅盛、CFO姜震宇将分别汇报公司的业务和财务表现。然后，我们将进入问答环节。在本次财报发布会开始前，请大家参考公司财报公告中的安全港声明。该声明同样适应于我们在财报发布会上讨论的前瞻性内容。

下面先有请我们的CFO傅盛汇报。

猎豹CEO傅盛汇报：

三季度，猎豹现有业务保持健康。收入稳健，利润、净现金流持续增长。在过去的三个季度中，猎豹创收近36亿人民币，Non-GAAP净利润近3.71亿人民币，产生3.36亿人民币自有现金流。事实上，我们在2017年前三个季度产生的净利润和净现金流比2016年全年还多。

分业务线来看看：

猎豹工具产品仍然深受全球用户喜爱。Clean Master在Google Play上获得了最高的用户评分，每天服务超过1亿用户，3000万用户给Clean Master打 5分。CM Launcher在Google Play美国个性化排行榜一直处于领先地位。Security Master在最近AV-Test测评中再次获得满分。

我们的工具业务在本季度保持收入相对稳定，这得益于猎豹在全球海量的移动用户群体。在过去几年中，猎豹的收入增长十分快速。这主要是受益于发达国家智能手机用户高速增长的红利。但是随着这一红利正在逐渐消失，发达国家的移动广告市场也越来越走向成熟期。虽然在过去的几年中猎豹在发展中国获取了海量用户，但是发展中国家的在线广告市场要远远落后于发达国家。尽管如此，我们相信随着经济的增长，发展中国家的广告主将从线下传统媒体转向在线媒体，因此发展中国家也将最终给我们带来显著收入贡献。

猎豹国内移动工具产品相关收入发展的很好。三季度同比增长35%，环比增长24%。我们相信这个趋势在未来几个季度将会保持。

此外，我们继续优化工具产品相关成本费用结构。因此，本季度工具业务产生的利润持续增长，为公司输送了强劲的现金流。三季度，工具业务运营利润率增长到32%，对比去年同期24%，上个季度26%。

游戏业务在本季度实现了收入和利润的双增长。现在猎豹已经搭建丰富的游戏产品组合，服务于我们在全球的近一亿的轻游戏用户，从而进一步扩大游戏用户。我们很高兴的看到轻游戏的生命周期比我们之前预期的要长。比如，Piano Tiles已经推出2年多了，但是，依然有很大的用户群，产生很多的收入。此外，我们在游戏内购和挖掘重度用户方面取得了显著的进步。

Live.me一直保持在美国地区Google Play社交畅销榜第一名，在苹果应用商定也一直排名领先。今年11月，Live.me刚刚又获得了5000万美元B轮融资。

为了推动猎豹海外内容战略，我们最近与今日头条达成战略联盟，并把News Republic转让给头条。海外内容是一个巨大的市场，但Facebook、Google等巨头都开始涉猎。携手国内AI驱动的领先内容平台今日头条将巩固猎豹在海外的先发优势，帮助我们提高海量移动用户的变现能力。此外，把News Republic业务移交给头条也让我们可以把更多研发力量投入到AI战略。

猎豹在AI上投入的比较早，加上近期对猎户星空的投资，已经有了很好的布局。我们坚信，AI的突破点在于落地场景，而不仅仅是技术本身。目前我们已经把AI应用在猎豹现有的业务中。比如：

第一、利用AI加强猎豹的在移动端的定向能力。因此，我们结果页的eCPM在国内有了显著的改善，从而推动了猎豹国内移动广告收入在三季度创新高。猎豹广告技术的提升也吸引了更多广告客户，主要包括电商网、在线服务、汽车、互联网金融等领域。

第二、将人脸识别技术应用到Live.me中，实现24小时实时监控用户产生的内容，极大提高了工作效率和人工成本。

第三、应用AI技术推出Cheetah Keyboard，支持预测、修正用户在不同场景下输入的文字内容，有效提升移动输入体验。AI还加强了我们的数据挖掘能力，使我们可以实时处理用户输入的海量的和多样的文字内容，从而为他们推荐更加相关的内容和服务。Cheetah Keyboard的推出也进一步完善了猎豹的工具产品矩阵。猎豹输入法在三季度被Google Play全球首页持续推荐。

猎豹在全球近6亿的MAU是支撑起我们AI战略的基础；而AI战略反过来也将帮助我们更好地了解用户，挖掘新的用户场景，包括新的轻游戏、直播、视频、新闻内容等等。同时，AI助力的个性化分发能力也将帮助我们向用户推荐更加相关内容，进一步加强我们在渠道分发方面的能力。

此外，猎户星空也帮助猎豹进一步加强了AI技术储备。截止目前，猎豹持有猎户星空大约30%的股权。猎户星空拥有一套全链路远场语音交互操作系统 – 猎户OS。猎户OS与IOS和Android十分类似，使用户即使在嘈杂环境下也能通过语音下达指令，控制智能终端。最值得一提的是猎户语音OS能媲美真人的自然甜美声音。我们相信语音交互系统有望成为下一个进入移动互联网的入口，在国内还有很多未被挖掘的潜力。猎户OS已经具备语音点歌、语音点播有声读物、播报新闻和天气等技能。

在国内，猎户OS已经得到很多应用。比如：与喜马拉雅联合推出了小雅智能音箱。小米AI音箱、智能电视都应用了猎户星空的AI技术。猎户星空也正在与包括腾讯、小米、美的在内的第三方展开合作，推出一些软硬一体化的产品。

总之，我们聚焦更好地服务于猎豹在全球近6亿的移动月度活跃用户，开拓新的用户使用场景，为用户推荐更加相关内容，从而不断提升我们的用户活跃度和用户使用时长。

下面请CFO Vincent给大家介绍二季度的财务情况。

猎豹CFO Vincent Jiang汇报

谢谢，傅盛。 大家好。 我很高兴地宣布：三季度猎豹的财务表现十分强劲。我们的收入稳健、利润和现金流持续增长。Non-GAAP营业收益为人民币1.54亿元，同比增长303.4％。Non-GAAP净利润创新高，同比增长122.5％人民币1.61亿元。 强劲的财务表现为我们在AI的布局奠定了坚实的基础。

首先，让我为大家介绍一下我们第三季度的财务表现。请大家注意，除了特别强调的财务数据以外，我们所有提到的财务数据都是以人民币为单位。

三季度公司收入同比增长5.9%至11.95亿，主要由Live.me和移动游戏业务的增长来驱动。分平台来看，移动收入在三季度创下历史新高，同比增长16.9%至10.50亿。分区域来看，海外收入同比增长11.2%至8.00亿。

下面我们来谈谈猎豹各业务线的情况。

工具产品及相关服务在三季度的收入为8.25亿，同比下降14.6％，主要是由于国内PC用户的流量持续向移动端迁移，导致PC收入下降。本季度，PC收入同比下降了37.3％至1.44亿。移动工具产品及相关服务的收入下降7％至6.88亿，这主要是由于海外市场商业PV的下降。正如我们之前提到，一家海外第三方广告平台停止在猎豹的部分广告位置投放广告。而这部空余下来的广告位置在短期内可能不能被其他广告平台有效填充。

然而，本季度国内移动收入创新高。在本季度，我们继续利用人工智能技术来加强移动精准投放能力，推动了猎豹eCPMs的增长。同时，国内移动工具收入的增长也受益于国内移动MAU的响。本季度，我们在国内的MAU增长了20％达到1.45亿。虽然我们移动工具业务在海外短期内会面临一定的挑战，但是我们同时看到了一些积极的进展。例如，我们进一步将猎豹的海外收入多元化。猎豹来自Facebook的收入从去年同期占总收入的19％降至2017年第三季度占总收入的9％。与此同时，来自谷歌、雅虎和Twitter的总收入从去年同期的15％上升到我们今年三季度总收入的21％，净增长8700万。

Non-GAAP工具产品及相关服务的营业利润为2.60亿，同比增长14％。Non-GAAP工具产品及相关服务的营业利润率从去年同期的24％增长到了本季度的32％。 这一增长主要来源于公司有效执行了一系列优化工具产品成本费用结构的举措。比如，我们精简了工具产品线，提高了公司产品团队之间的协作，将猎豹的推广费用集中投放在重点市场的核心产品上，并且提高了销售人员的效率。这些措施加上猎豹收入的持续强劲增长，使猎豹的工具产品及相关服务业务保持了持续的盈利能力，并继续为公司输送强劲的现金流。

我们的移动娱乐业务在三季度收入同比增长123.9％至3.62亿。具体来说，我们的内容产品收入本季度为2.02亿，同比增长299％。Live.me依然是我们内容产品收入的最主要来源。移动游戏业务收入同比增长44％至1.61亿。增长主要得益于公司在今年年初开始持续推出的一系列休闲类移动游戏，从而进一步丰富了猎豹的游戏组合。同时，我们通过游戏内购，不断推出创新功能，增强用户的游戏体验，从而吸引新用户，强化现有用户的忠诚度。例如，第三季度，我们游戏Tap Tap Fish的付费用户数量环比增加了150％。另外值得一提的是，我们的一些休闲类移动游戏已经在国内开始逐渐获得普及。例如，自2017年7月起，Rolling Sky在Google Play上一直是中国最受欢迎三大手机桌面游之一。

移动娱乐业务的Non-GAAP经营亏损由1.9亿减少至1.05亿元。亏损减少主要是由于Live.me和移动游戏业务收入的同比增加。另外，我们在News Republic方面的花费也有所降低。

下面我们来谈谈猎豹的资产负债表。我们有一个非常健康的资产负债表。截止2017年9月30日，我们的现金、现金等价物及短期投资为23.83亿。另外，我们有11亿的长期投资。我们的长期投资中包括很多享有盛名的移动互联网公司。猎豹在这些项目的早期进入。第三季度，我们逐渐从现有投资组合中出售部分非核心公司的投资。这个决定不仅巩固了公司的现金状况，而且提高了公司的盈利水平。前几天，我们宣布了与今日头条与Musical.ly合并。而猎豹移动是Musical.ly的早期投资者，截止2016年12月31日，猎豹持有Musical.ly约17.4％的股权。此外，我们已达成一致以8,660万美元将News Republic出售给今日头条。因此，我们将在该交易完成后开始把News Republic的相关收入费用移出公司财务报表。

接下来，我们想谈下公司的收入指引。 2017年第四季度，我们预计总收入在12.5亿到13.1亿之间。 请注意，此指引仅代表公司目前及初步的预期，未来可能会发生变化。

总的来说，工具产品及相关服务持续地为公司带来了强劲的利润和现金流，让我们收割额公司前期的投资，并为我们推进人工智能奠定了坚实的基础。与此同时，我们对公司的Live.me和移动游戏业务的长期发展非常有信心。

管理层汇报到此结束。我们现在进入问答环节。

猎豹移动2017年三季度财报电话问答环节

Thomas Chong – 瑞士瑞信银行

谢谢管理层，我有两个问题想问一下。第一个是我们跟头条在海外的合作。可以说一下对我们明年的战略有什么看法吗？然后从收入的角度来说，会对我们有多大的贡献？第二个问题是想更多得了解一下，对2018年的收入和利润率的预期是怎么样的？非常感谢。

傅盛 – 猎豹移动CEO

好，我回答第一个问题。头条跟我们海外的合作，第一就是比较大得增加了我们的现金储备。大家也看到了整个交易框架。我们会拿回很多现金。第二就是头条毕竟做了很多年个性化的新闻，它的很多新闻内容也会在全球跟我们合作，嵌入我们的工具，我相信在收入上对我们会有帮助。第三就是Live.me有头条一定的优先推荐权。所以我们觉得在未来的过程中应该是双方互赢的。

姜震宇 – 猎豹移动CFO

我来回答一下第二个关于2018年预期的问题。我们认为工具类产品和相关服务的收入在2018年会保持一个稳定的态势。工具类产品和相关服务在2018年也会产生健康的利润和现金流。对于我们的移动娱乐业务，我们认为2018年我们休闲类游戏和Live.me 的收入会继续增长。休闲类游戏的盈利能力可能在2018年会得到改善，因为我们将会推出更多的游戏内购功能。当然， Live.me的亏损在未来也会缩窄。

Joyce Zhu – 花旗银行

傅总您好，Vincent和Helen您们好。我有一个问题关于这个季度的手机游戏。想问一下现在我们游戏内置购买这部分的收入占比是多少？未来我们希望这一块怎样发展？未来的增长趋势可以占到一个什么样的收入规模？

另外一个问题是想问一下，这个季度我们看到在工具类产品还是利润率上升非常明显。那么利润率的上升主要是来自于继续的成本优化，还是我们国内的收入上升很明显？是因为国内的产品毛利比较高还是别的原因呢？能不能给我们简单讲一下？

傅盛 – 猎豹移动CEO

我来回答第一个问题。我觉得你问的蛮好。我们现在内购的比例在游戏上不会披露，但是的确来说是比较低的。从另一个角度来说，这就是我们一个很大的潜力。因为王者荣耀已经证明了休闲类游戏 （不是以前那种特别重的游戏）能产生很高的收入，带有社交属性的话。所以这的确是我们经过梳理以后发现，这是我们游戏的一个很大的机会。我们在第四季度会发行一款内购比例比较大的游戏。我们也会坚决推进过去的一些游戏，向社交和内购这种方式去转型，这样我认为能够提高我们ARPU（每用户平均收入）值，增加我们的游戏收入和利润。

姜震宇 – 猎豹移动CFO

现在我来回答一下第二个问题，关于我们工具类产品的盈利。Joyce，我认为你提到了两点，实际上已经回答了这个问题。第一，我们工具类产品利润提高来自于我们对成本和费用不断的优化。同时，我们也优化了产品结构，对不盈利的产品我们做了一些调整。第二，我们移动工具类产品确实在国内市场增长很好，这也极大地帮助了我们的利润增长。谢谢。

Wendy Huang – 麦格理

首先想请管理层谈一下您跟头条的合作，以及这一合作会对我们2018年的收入有什么影响？

傅盛 – 猎豹移动CEO

虽然大家看上去我们把News Republic卖给了头条，但事实上我们希望News Republic承载的把工具流量更好得变现这个目标，可以通过跟头条的合作来完成。也就是说在我们工具产品的一些位置上会放入头条的相应内容模块，这样使得我们工具的市场依然可以增加，然后我们跟头条分成。尽管是分成，但是我们也可以省下很多服务器，包括研发成本。所以整体上来说，收入规模上还是会有帮助，而且在利润方面会有更好的表现。

Robert Cowell – 86 Research

我想问一下猎户星空的产品小雅音箱，市场对它的反应是什么样的？小雅最近怎么样？另外，猎户星空语音交互系统的核心竞争力在哪里？它跟阿里巴巴、百度竞争的优势在哪里？

傅盛 – 猎豹移动CEO

那我来回答一下。小雅音箱的市场评价是非常不错的，你也可以看到各种媒体评测里面，相对于阿里巴巴、天猫等，我们的口碑都是非常好的。这款音箱是我们和喜马拉雅合作的，所以整个生产和销售在他们那里，我们提供的是整个语音的技术解决。销量因为是合作伙伴的，所以我们就不披露了。总体来说用户的使用时长和使用口碑都是行业内不错的。这是第一。

第二，相对于百度和阿里巴巴这样的公司，我觉得人工智能是在降低语音识别的门槛。我们通过一年多的建设，也已经建设了全链条 —— 从麦克风阵列，到语音转文字，到ASR（自动语音识别），到NLP语音理解，到整个引擎的技术。所以这才使我们的产品在用户实际使用当中的口碑是十分不错的。如果说真正有优势的话，在技术上，的确大公司的技术投入更大一些，我们不敢说在技术上有多么强的优势。但是至少我们在用户的场景理解、产品理解上，我觉得相对于阿里巴巴或者百度来说，我们在洞察用户需求、开发2C产品方面有很好的经验。

结束语

感谢大家参加我们今天的财报会议。如果您还有其他问题，请随时和我们联系。再次感谢大家，再见。