这是中国互联网行业有史以来融资与创业最疯狂的行业。“融资——高速扩张——再融资”，像个紧箍咒一样套牢了与VC捆绑的企业。在经历了由泡沫到幻灭的轮回后，团购业拿什么拯救自己？

“同事来电，说被辞职，公司这两天很混乱，哭倒好几片!……裁员没有任何征兆，HR站背后，要求马上电脑格式化、一小时内签字走人!没有商量余地，就我们部门昨天一天裁了20多个!”2011年8月19日，签名为Liz潘的高朋上海员工在新浪发了一条微博，立即在互联网行业炸开了锅。高朋数个地方城市的官方微博“反水”，直播各地裁员纠纷。有高朋内部人士透露，短短半年时间，高朋员工数量迅速膨胀到2000，而后又将迅速裁员为1000。

高朋是美国Groupon与腾讯在中国合资的团购网站。Groupon是团购业的鼻祖，被称为是美国互联网史上估值最疯狂的公司，成立18个月时估值13.5亿美元。在中国，它有一堆来路可疑、大小不一的“儿孙”。据不完全统计，截止8月，中国团购企业已超过5500家，近18个月里，平均每天新冒出10家。

就在高朋友前员工在微博上大爆裁员惨状的前一天，拉手网创始人吴波向记者分析：“我们跟对手的距离越拉越大，(对手)越来越难拿到投资，没拿到钱的活不下去。”似乎是向Groupon致意，拉手网，也是中国互联网史上估值最疯狂的团购企业(成立13个月时估值11亿美元)。

但是，某种程度上，美国鼻祖在中国的大裁员，已标志性戳破中国团购虚火，预示着全行业的跑马圈地结束，进入理性的收缩期。最近，不断有团购网站裁员、关门，乃至卷款而逃，规模曾位居前十位的窝窝团也因大规模裁员卷入劳动法纠纷。

“团购的冬天已经到来”，美团网创始人王兴对记者说道，“不可能五千家都发展得非常好。像比赛一样，初赛很多人，然后有复赛，有决赛。发展到这个阶段，前面几轮比较清晰之后，排在后面的得到资本支持的可能性就小很多。”

吴波与王兴的话不约而同揭示了一个真相，“千团大战”幕后最重要的推手——资本，在一开始就“绑架”了这个行业，主导了行业的游戏规则。“每个人都在争前3名、前5名。没有做到前面几名，没什么市场机会，下面的融资会出很大问题。”和玉股权投资复合基金合伙人曾玉说道。

过去18个月，大部分团购企业都被资本裹挟，疯狂融资、疯狂扩张，即便没有融到资的也拼命赔本吆喝，想先“圈地”再“圈钱”，因为融资——高速扩张——再融资这个循环链条中，只要一步落后，就可能会失去与资本共舞的资格，从而出局。资本逻辑决定了团购行业中全国性综合型网站的前十名入围赛规则。这一赛段结果已见分晓。

接下来，将进入后团购时代，比拼的将是差异化、现金为王和扎实内功。延续既往的跑马圈地和粗放扩张策略的企业，将加速奔向死亡。

记录了团购业18个月的生态形势演变。

疯狂的开始

“卖了头一单了！开张了！”45岁的吴波和他的全体员工欢呼道。那是2010年3月18日，拉手网上线的第一单(一道鱼)。第一个月营收是多少?“我都想不出来了，特少特少。”

多少不重要。重要的是卖出去了，证明了商业模式的可行。兴奋者有很多。2010年3月4日，拷贝Groupon模式的美团网上线，成为中国第一家高调上线的团购网站，迅速引爆团购虚火，两个月内中国就进入“百团大战”。

第一单，吴波筹备了半年。2009年9月，他从美国TechCrunch网站得知了Groupon(成立于2008年11月)公司，立刻被吸引，随后带着一帮团队研究团购。

筹备拉手之初，吴波跟清华校友杨镭聊起了团购，杨镭是机构投资者泰山天使的创始人。拉手上线一个月后，吴波给杨镭发了一条短信。上线第二个月，泰山天使到访拉手。两天内，泰山天使决定投资拉手。此后，泰山天使帮助拉手全面推进后续融资，一连两周，带着吴波马不停蹄地见VC。2010年5月，拉手敲定了500万美元的A轮融资，主要的投资人有Rebate Networks，它在全世界投资了很多团购网站，包括在欧洲很火爆的团购网站每日特惠(DailyDeal);还有金沙江创投，它专注TMT等领域的早期投资，在国内投资过电商梦芭莎、兰亭集势等。

上线不到3个月，就连续进行了天使融资和规模不算小的A轮融资，实属罕见。

更惊人的还在后头。A轮融资后的半年，拉手即进行了B轮融资，共计5000万美元。又过了4个月，完成C轮融资1.1亿美元，估值高达11亿美元。在拉手C轮融资后的一个月，吴波对本刊记者说道，“团队仍对公司有控制权”。

很多互联网公司IPO的融资也不过1亿美元，很多VC的梦想是投出一个10亿美元市值的公司。拉手，一个成立一年多一点的公司却创造了融资和估值奇迹。

在拉手之后，窝窝团，大众点评网都对外宣称过上亿美元融资计划。宣布千万美元融资的团购网站更是不胜数。类似的拉手融资故事在各地上演。国内的F团、24券、满座网、F团、团宝网和阿丫团等等均获得融资。泰山天使陈亮预计：可能有20家企业拿到钱。

这是中国互联网行业有史以来，融资最疯狂的行业，企业融资数量之多，速度之快，规模之大、估值之高超过了以往的任何时期。门户、WEB2.0、SNS等等热潮和泡沫都无法与团购泡沫相提并论。