造车新势力，从成立到IPO需要多久？

现在最新的纪录来了——

37个月，极氪速度。

三年交付超24万辆车，累计研发投入近170亿元，拥有882个充电站……宁德时代、英特尔、Mobileye以及哔哩哔哩都投了。

这样的成绩，造成的结果就是：

获得超5倍的超额认购，提前一天结束认购。上市首日股价大涨近33%，市值逼近500亿元。

这也是2021年7月以来，SPAC模式之外，中概股赴美最大规模的IPO。

最快IPO造车新势力

极氪此次总计发行2100万股美国存托股票，额度较原计划1750万股更大。

每股发行价21美元，为此前计划价格区间的高端定价，获得近5倍的超额认购，较原计划提前一天结束认购。

开盘价为26美元，盘中较发行价大涨40%，收盘时较发行价上涨近35%，市值为68.98亿美元，折合人民币约为498.5亿元，接近小鹏汽车市值。

极氪成功上市，这也是继吉利汽车、沃尔沃汽车、钱江摩托、极星、亿咖通、汉马科技、力帆科技、路特斯后，李书福收获的第九个IPO。

同时刷新纪录，成为目前IPO速度最快的造车新势力：

从成立到上市，小鹏用了6年，理想用了5年，蔚来用了近4年。

极氪从品牌发布，到上市敲钟，用了不到37个月。

问题是极氪靠什么IPO？

极氪汽车各项核心指标

首先，核心业务还是造车、卖车。

极氪目前已推出了四款车，主打一个All in高端纯电。

2021年成立首年推出了猎装车极氪001，不久前推出年度改款，26.9万元起售。

2022年推出了六座MPV 009，最近上市了009光辉，对标库里南，提供一个配置，售价78.9万元。

去年先后推出了18.98万元起售的SUV极氪X，以及价格区间20.99-29.99万元的007。

今年还要上一款大五座MPV，MIX也就是大家口中的“宝宝巴士”。

可以看到，目前极氪的车型主要是集中在20万-40万的价格段。

过去三年，累计交付超24万辆车。2021年10月交付了第一辆车，当年销量约为6000辆。

2022年销量为7.2万辆，2023年销量提至11.9万辆。

今年前4个月累计交付49148辆，相比去年同期增长111%。

交付逐年攀升，营收随之连涨，去年同比大涨62%：

第一年没卖多少车，怎么营收这么多？咱后面再揭秘展开。

比较好的一点是，极氪创立至今，整车毛利率一直为正，车核心业务基本不做亏本买卖。

2021年为1.8%，2022年为4.7%，去年已涨至15%。

毛利分别为10.38亿元、24.7亿元、68.5亿元，每年都是翻倍式增长。

但整体仍然处于亏损，且净亏损呈扩大趋势，不过涨幅有所收敛：

吉利控股总裁、极氪CEO安聪慧表示，要力争今年“实现香港财务报表准则下的扭亏为盈”——这句话背后，信息量不小，难道也要两地上市？

连续亏损，并没有阻碍极氪逐年加大研发投入：

成立三年，极氪累计研发投入近170亿元。简单计算一下，近两年极氪的研发投入/营收比在17%左右。

除了汽车产品之外，还有一点要考虑，极氪对补能网络的建设：

截止2023年12月31日，极氪自建充电站882个，覆盖全国137城，其中800V超快充桩2409根，车企自建保有量第一。

多卖车，广铺桩，作为梭哈纯电的造车新势力，极氪的成绩还算不错，最近还坐上了一季度纯电销冠的宝座。

但极氪的交付量，手握的基建，并不是极氪创造全新造车新势力IPO速度的原因，至少不是最核心原因。

因为极氪的财务和营收，不全靠车。

极氪之路：巨头下的转型蛋

有吉利内部人士透露，“极氪”最早其实是领克旗下的一个“纯电事业部”。

后来吉利看到造车新浪潮的盛势，觉得只将极氪作为一个事业部，实现不了真正的新能源转型，因此决定将极氪独立。

给人，给资源：

一号位李书福挂帅极氪董事长，吉利控股总裁安聪慧担任品牌CEO。

给了核心技术，浩瀚整车架构。

这还不够。

招股书显示，极氪的营收构成主要来源于三大业务，除了卖车，还有“三电”业务以及技术服务。

其中“三电”业务来自于宁波威睿，技术服务来自于CEVT(吉利中欧汽车技术中心)。

早在2021年，也就是极氪成立那年，吉利吉利集团就将宁波威睿51%的股权，还有CEVT的全部股权，转移到了极氪旗下。

CEVT目前对极氪的营收贡献已降至个位数，主要来看下宁波威睿。

其主要经营电池包和电驱总成业务，去年又有了制造电芯的能力，极氪推出了自研“金砖电池”。

威睿服务的客户有很多，可以看到有一些来自吉利内部，包括极氪，路特斯，极星领克，沃尔沃和吉利银河等。

极氪成立的第一年，卖车的收入只占总收入的23.7%，三电业务占比则达到了32.6%。

第二年，极氪汽车销售收入超过三电业务，但带来的毛利要少于三电。

2023年，极氪整车销售收入占总业务比扩大至65.6%，三电仍占有近30%的比例。

所以，吉利通过内部资源整合，给极氪提供了冲刺动力。

同时极氪品牌独立，虽然背靠大厂，但又有创业公司的活力，聚焦高端纯电，连年加大研发投入，产品获得了认可，交付量营收连年大涨。

极氪背后的股东也为上市提供了助力，有英特尔和宁德时代这样各自领域的巨头，还有英特尔旗下子公司Mobileye。

他们既是极氪的投资人，也是极氪的合作伙伴。

极氪001目前搭载的智驾方案，就来自Mobileye。

不过对于智驾，极氪采取的是“两条腿走路”的方式，也在坚持自研，负责人陈奇，是华为自动驾驶研发部原部长。

另外极氪007也在改弦更张，不再使用Mobileye的方案，而是搭载英伟达OrinX，站在了英伟达生态里，近期还确认，极氪将首发搭载英伟达下一代的Thor，算力高达2000TOPS。

不过这些业务方向上的变动，目前还都没有体现在股权变动中，至少Mobileye依然在本次发行中继续给予支持。

在本次发行中，宁德时代认购了1908万美元的ADS（美国信托股票），Mobileye则认购了1000万美元。

以及最重要的吉利和股东各方的支持下，极氪顺利上市，并且创造了全新速度。

而且极氪IPO，意义也不至于极氪本身。

首先，极氪是近几年来中概股，特别是先进技术和制造相关的中概股赴美成功上市的最新案例，可能是一种开始的开始。

其次，极氪也是吉利这样的传统汽车巨头，拥抱电动化、智能化的成功证明，大象转身，难度和挑战周所周知，但极氪既然能够成功，对于上汽旗下的智己、广汽旗下的埃安、长城旗下的多元品牌，或许都能提供参考和启示。

最后，极氪在资本市场上的价值认定，也能提供参照物。

比如没有独立拆分的小米汽车业务，第一步既然初战告捷，也带动了小米整体股价市值上涨，但是否低估或者高估，没有参照系就难下定论。

现如今，极氪上市，市值500亿，对造车初步成功的小米，现如今整体4400多亿的市值，有无被低估？或者高估？

至少极氪上市，算是给了一个角度。

One More Thing

最后，作为布局大师李书福旗下的第9个IPO，极氪之后，第十个IPO在哪？

答案也已经相对清晰：曹操出行。

港交所披露，曹操出行已在4月底递表。

曹操出行在招股书中明牌，一部分募资用于投资自动驾驶，将和吉利合作，未来推出L4级自动驾驶车辆。

极氪IPO的同时，安聪慧还透露，极氪和自动驾驶公司Waymo合作的车型即将进入美国出行市场，家用产品也会向国内投放。

什么车？

外观造型上，很可能与极氪MIX师出同源，它是基于概念车极氪M-Vision打造的。

而M-Vision正是极氪为Waymo定制开发的L4级概念车。

这也解释了，为什么MIX第一排支持翻转：

MIX内部翻转过来后的布局，和Cruise此前规划的L5车型Origin很像：

△Cruise Origin车内图，已停产

Robotaxi的车型有了，Robotaxi的平台也有了。

智能驾驶的门票之后，Robotaxi船票，李书福也准备好了。