3月中旬，上市公司年报开始密集披露，腾讯音乐娱乐集团（以下简称TME）作为中国领先的在线音乐与音频娱乐平台，依旧是资本市场在互联网内容赛道重点关注的对象。

3月19日，TME公布了2023年第四季度及全年财报。财报显示，2023年Q4，TME总收入68.9亿元，调整后净利润同比增长12.5%达16.8亿元；在线音乐订阅收入同比增长45.3%达34.2亿元；在线音乐付费用户数量同比增长20.6%达到1.067亿。2023年全年，TME总收入为277.5亿元；净利润同比增长26.8%达62.2亿元。

在宏观环境复杂多变的前提下，叠加转型关键之年的节点，TME核心财务指标依旧持续稳健超越市场预期，保持高质量增长态势。这源于TME在不断完善内容生态的同时，用技术助力好内容价值持续释放，探索出了一条有差异化竞争力的新路。

内容生态持续完善，打牢可持续增长的长期基本盘

用户为音乐付费，本质上是因为产品和内容满足了他们的需求，这也是TME实现增长的出发点。而在2023年财报中，TME在线音乐业务表现依旧强劲，第四季度在线音乐付费用户数达1.067亿再创历史新高，月度ARPPU达10.7元，同比增长20.2%。这离不开近年来TME不断完善内容生态，提升对用户的持续吸引力。

在丰富多元内容方面，TME以内容合作与内容制作+共创形成合力。

内容合作上，2023年第四季度，TME与环球音乐、孔雀廊等版权方的成功续约，为平台用户继续提供世界级音乐内容的同时，也在增加更高音质体验等权益上，进一步提升了用户实际体验。例如，UMG授权曲库旗下艺人Taylor Swift的《1989 (Taylor's Version)》在TME平台发布后霸榜各大榜，TME随后又推出了专属猜歌王者挑战合作来进一步增加歌曲热度。

内容制作与共创上，TME在过去的一年中持续发力，获得了不俗的成绩。在平台多样化扶持与合作模式的激励下，截止2023年底，已有超过48万名独立音乐人通过腾讯音乐人平台发布超过300万首各类型风格的歌曲。财报显示，腾讯音乐共有《枕着光的她》《上春山》10首歌登上了2024年央视春晚，收获了全网热度，其中，由TME出品的歌曲《枕着光的她》便是其中的优秀代表。

此外，TME持续激发内容价值，探索更多内容商业化机会，拓展平台增长空间。

在音乐演出方面，2023年音乐类演出活动复苏火爆，TME抓住机遇，在演出业务上构建多产品、多形态的布局，举办各类音乐巡演、音乐节和Livehouse。财报显示，本季度TME助力海外顶级DJ音乐人Alan Walker在国内开展六城巡演，通过粉丝经济、票务销售、演出经纪的综合服务，为音乐人打造定制音乐现场，也为观众带来非同凡响的互动体验。

这一系列动作，对于提升TME的用户活跃度、用户留存、用户时长等起到积极作用。

正是得益于庞大的用户基数，TME得以更精准、更深入地洞悉用户喜好。在此基础上，充分利用丰富的生态资源，不断挖掘内容的多元价值，进而打造出独具特色的差异化内容供给，以全面满足用户多样化的需求。通过这一系列的举措，共同推动了音乐产业的繁荣与进步，为整个行业注入了新的活力。

平台创新技术赋能，深挖拓宽产业边界的长线增长点

除了丰富的内容产品，个性化的体验同样是吸引和留住用户的关键。在数字化时代，音乐消费方式发生了深刻变革，用户对于音乐消费过程中的体验有了愈发多元化和个性化的需求。基于此，TME进一步拓展产品玩法，以技术创新来强化平台已拥有的丰富的内容价值，并最终回馈到用户端，让发现音乐、体验音乐变得更为便捷。

在丰富用户权益和提升多端体验方面，TME不仅为用户提供了国内最大的杜比全景声曲库，还在个性化播放器和皮肤选择上更贴近用户偏好。此外，腾讯音乐还不断升级车载音乐体验，加强用户在TME全平台音乐消费的价值感知。例如，全面升级Tesla内的QQ音乐版本，为车主带来界面更简约，交互更智能的音乐服务。

在AICG提升用户体验方面，TME更是将大型语言模型（LLMs）融入到用户的实际听歌场景之中，利用「AI一起听」功能，帮助用户更快地寻找到自己喜爱的歌曲，从而让内容发现变得更加智能化；对于创作者而言，启明星上线的AI作曲助手功能，更是能够通过录入原创的文字描述或旋律片段，辅助创作者进行音乐创作。

市场环境复杂多变，想要实现增长实属不易。但只要深入剖析经营核心逻辑，并洞察未来增长可能性，一家根基扎实的公司仍会有足够的动力继续驶向光明的未来。以丰富内容生态和AIGC赋能为两大发展核心思路，腾讯音乐娱乐集团寻找到了一条长期可持续发展之路，并不断推动自身业绩的高质量增长。

券商对TME也呈现积极态度，2023年11月，中金发表研究报告指出：综合考虑公司成本费用调整和其他收益影响，维持TME今明两年的非国际财务报告准则净利润预测，续予“跑赢行业”评级。这背后的逻辑不难理解，TME确实是当下容易被资产市场接受的标的类型：头部、盈利、长期稳健。

TME执行董事长彭迦信表示：“2023年是腾讯音乐转型的关键之年。我们持续推动音乐行业的蓬勃发展，对行业未来数年的繁荣增长充满信心。展望未来，在内容与平台一体两翼战略的驱动下，同时得益于在线音乐相对较强的抗周期属性，我们有信心抓住更多元的发展机会。”这与投资市场对TME的期待一致，可以预见的是，深耕内容生态、保持敏捷创新的TME将释放更多价值空间，为行业带来多维度的价值增量，与行业共同谱写高质量发展的新篇章。