投资者对特斯拉电动汽车交付量的持续增长感到欢欣鼓舞，该公司股价今年迄今已飙升逾169%，估值已突破9000亿美元。

但根据DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas最新的一份报告，在目前的水平上购买特斯拉股票的原因只有一个，而且与其电动汽车业务无关。

他指出，汽车行业竞争太激烈了，传统汽车制造商目前的股价就是明证。

福特和梅赛德斯奔驰目前的股价相当于上世纪90年代的水平，本田的股价相当于2006年1月的水平，通用汽车的股价相当于2013年8月的水平。

Colas表示，显然，投资者不会仅仅因为汽车公司每年销售数百万辆汽车而给予回报，即使传统汽车制造商正在将他们的车队转向全电动汽车。因此，在谈到特斯拉的股票时，不要只看它的电动汽车销量。

他指出，要以目前9180亿美元的估值购买特斯拉，并期待其进一步上涨，投资者必须相信该公司的自动驾驶技术已接近达到真正的自动驾驶门槛，从而能够实现“华尔街女股神”凯茜?伍德（Cathie Wood）经常赞同的机器人出租车理论。

木头姐此前曾表示，如果特斯拉在加大人工智能训练方面取得成功，它将成为首家在全国范围内推出自动驾驶出租车平台的公司。

在Colas看来，特斯拉目前市值中约有6000亿至7000亿美元是“自动驾驶的看涨期权”。

“就连特斯拉CEO埃隆·马斯克自己也表示，如果没有这项技术，特斯拉几乎一文不值。如果自动驾驶汽车进入黄金时代，特斯拉应该是第一个，或者至少更早。这至少是一个价值上万亿美元的机会。但制造一辆真正的自动驾驶汽车也是一项极其艰巨的挑战。”他说。

此外，Colas还称，特斯拉目前市值的剩余2000亿至3000亿美元分配给了该公司的电动汽车业务，这与丰田目前的市值相当。这意味着，如果特斯拉不能提供完全自动驾驶技术，根据Colas的估值模型，其股价可能暴跌约70%。

他强调，“这就是这个行业未来20年的艰难处境。”

“投资要点非常明确：避开传统汽车股，只有在一定程度上相信马斯克和他的团队很快就能推出真正的自动驾驶汽车时，才会买特斯拉的股票。”他补充说。