近日，造车新势力纷纷发布三季报。从业绩来看，新势力们离盈利越来越远，车还越卖越贵。

《科创板日报》记者注意到，今年以来，新能源整车的融资额还在不断提高。各路资本下注的同时，也让新能源整车赛道变得拥挤不堪。

对此，一位新能源领域投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示，资本涌入源于造车门槛较低。“

但门槛下降只是相对的，相对于传统燃油车的复杂系统、高研发投入、高基础设施投入、高生产资质壁垒，新能源汽车也有控制系统的投入，以及充电柱等基础设施的花销。”

造车新势力频频获融资

“用‘资本高度燃烧’来形容新能源整车赛道，最为合适。”有投资人对《科创板日报》记者说。

今年以来，新能源造车领域吸引了众多资本的目光。

可供查询的数据显示，今年新能源整车领域共完成26笔融资。其中，下半年广汽埃安A轮融资达182.94亿元，成为行业最大融资新闻。

出手方多达53位，包括产业协同方：南网能创、赣锋锂业、中芯聚源等CVC，专业机构：深创投、东方富海、广民投等，还有大型国家基金：国调基金、混改基金、秀产业基金等等。

“此番融资中，普通投资机构已‘卡’不进位。在新能源整车赛道上，头部资本呈现加剧态势。”一位新能源领域投资人对《科创板日报》记者说。

新能源整车部分融资情况

此外，其他新能源整车融资额，也在10亿人民币这一级别以上。比如，年初集度汽车打响了新能源整车融资第一枪，彼时融资额为4亿美元，投资方是百度投资并购部和华普汽车。

4月，洛轲汽车完成D轮融资，吸引了红杉中国、IDG资本的出手，融资金额为2亿美元；之后威马汽车Pre-IPO融资6亿美元；智己汽车、哪吒汽车、岚图汽车分别完成20亿人民币到50亿人民币不等的融资……

截至目前，在整车制造这一赛道上，新能源汽车已吸金500亿元，成为资本最下力砸钱的领域。

创道硬科技创始人步日欣告诉《科创板日报》记者，造车门槛下降，是造车新势力获得融资的主因。“

一方面，研发一辆新能源电池车确实比传统燃油车简单，可以通过代工方式快速切入进来，这是突然涌现出很多造车新势力的原因。但另一方面，门槛降低只是相对的。”

“要成为一个成体系的车企，还需要投入大量的研发、基础设施和服务体系建设，这一过程中需要大量的资金支持，任何一个环节断掉，都会给车企造成灭顶之灾，最终以烧完钱宣告失败。”

就研发而言，《科创板日报》记者注意到，理想汽车第三季度相关费用达到了18亿元，同比增长103.1%，较今年第二季度的15.3亿元有所增加，而且主要是用于未来新车的研发。

理想汽车表示明年将会推出纯电动车型，预计明年全年研发投入将在100亿-120亿之间。

蔚来也称，费用上主要是围绕电池、芯片等做一些研发投入，也包括人员、测试等方面的支出增加。总体来讲，每个季度研发费用会保持在30亿人民币左右。

同时，小鹏汽车第三季度研发开支为15亿元，同比上涨18.5%，环比上涨18.5%。增长的部分主要是由于研发人员增加，导致员工薪酬增加，同时支持新车型开发支出增加所致。

步日欣认为，在自研方面上，新势力们确实投了不少钱。“当发动机变速箱不再成为造车的拦路虎后，自动驾驶系统和算法，成了主机厂们走差异化路线、降低成本的解决之道。”

“但芯片、云服务、电子电气架构这四个方面的深度自研，也是一个漫长的过程。特别是研发投入逐月递增的时候，毛利率会被吞噬。进而高融资之下，新势力实则面临不赚钱的尴尬。”

销量跑不过比亚迪，赛道可分的饼正在变小

不赚钱还有一个因素，是销量没有跟上。

“目前蔚小理三家毛利率都在15%左右，与比亚迪大体相当，但是由于销量问题，很难摊平持续的研发投入和其它基础设施投入，这是目前三家造车新势力持续亏损的原因之一。”步日欣说。

根据乘联会公布的中国11月新能源汽车销售情况，比亚迪卖出23万辆，理想和蔚来只有1万余辆，小鹏则掉队厉害。

另一位新能源领域的投资人表示，赛道虽然在增长，但涌入的企业多了，每家公司分到的饼就会变得小。最直接的体现就是，车却越卖越贵，但销量还是提不上去，覆盖不了成本。“但如果价格不提高，那么新势力就会一直亏损下去。”

实际上，正如投资人所言，新能源汽车造成门槛只是相对下降，砸钱之后也非所有的车企都能跑出来。

从近期宝能集团花500亿元造车，到最后账上只剩2000元现金；小米造车被爆不及预期，到“红衣教主”周鸿祎转让哪咤汽车3.53%股权，转让对价为0元，对应投资额为10亿元……均能看出资本燃烧的过程中，不是所有投资人都能扛得住。

实际上，从蔚小理的融资记录来看，这三家公司均是连续多轮高额融资。

有投过蔚小理的投资人回忆称，当初之所以持续加注新势力。

“一是看好这一赛道，认为它是未来的趋势；二是认为创始人有能力，且当时已有迹象表明，这些新势力正在往更好的方面发展。”

“与此同时，一些地方国资的下注，也是看中专业投资机构不断支持，给他们增强了信心，才勇于出手。在蔚小理上市后，这些造车新势力也给了专业机构丰厚的回报。”该位投过蔚小理的投资人说。

而在资本涌入新能源整车赛道后，估值泡沫也随之而生。“一级市场最容易出现的事，是估值泡沫。尽管这一赛道也拥挤不堪，但由于眼下没有其他更多可投的领域，明年新能源汽车行业仍可能充斥着大量资金。”

“特别是上市公司，今年可能企业都想讲新能源故事，无论是锂电，还是钠电，或者是薄膜材料。大浪淘沙下，经营好的、符合消费者胃口的企业会留下来。任何一个行业，有人进场就有人离场，只是看谁能笑到最后。”