前几日，绿源集团控股 (开曼) 有限公司向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，不过这份招股书也透露了绿源集团存在的一些问题。

营收方面，绿源的2019年至2021年，绿源集团收入分别为24.9亿、23.8亿、34.3亿。2022年上半年，公司收入20.0亿，同比增长23.9%。

不过，绿源集团的负债率却在一路走高，招股书数据显示，2019年末至2021年末，绿源集团资产负债率分别为31.3%、32.0%、119.4%，2022年6月末，资产负债率进一步提升至132.3%。

2021年以来，公司负债率大幅攀升，已处于资不抵债的状态之中。

导致负债率攀升的主要原因在于，2021年，绿源为了建设广西工厂及扩建浙江工厂增加借款所致。

而2022年6月末，公司货币资金仅为3.74亿，现金短债比不足0.6，难以覆盖短期负债。为了扩建工厂，绿源集团当下的现金流十分紧张。

销量层面，2021年，绿源电动两轮车销量为194.8万辆，行业排名第六，市占率约为3.9%。

但与行业龙头相比，绿源集团还存在不小的差距。2021年，行业销量排名前五的公司分别为雅迪、爱玛、台铃、金箭和新日。

其中，雅迪、爱玛、台铃的销量分别为1390万辆、835万辆、650万辆，市占率分别为27.9%、16.8%、13.1%，合计为57.8%。

而绿源的销量目前还不到雅迪的1/7，投建新工厂提升产能，目前也成为了绿源集团最重要的任务之一。不过此次上市，绿源集团能否顺利通过港交所聆讯，还需后续关注。