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近日,蔚来发布了2022年第二季度财报,多项指标均创新高。其中,二季度营收102.9亿元,同比增长21.8%,首次突破100亿元,创单季新高;车辆销售收入为95.708亿元;现金储备544亿元;研发投入为21.495亿元,同比增长143.2%,亦创单季新高;三季度交付指引为3.1万至3.3万台,为单季最高交付指引。
财报发布后,摩根士丹利、野村证券、中金公司、德意志银行、花旗银行等专业机构陆续出具研报,对蔚来给予“买入”或“增持”评级。摩根士丹利发布研报称,蔚来本季收入略高于指引,维持增持评级”,野村证券则认为,“蔚来本季收入略高于指引,维持增持评级。
在整车毛利率方面,蔚来的数据超出多家机构的市场预期。摩根士丹利在研报中提到:“蔚来产品结构的改善可能缓解了电池价格上涨和供应链中断的影响,整车毛利率为16.7%,好于市场15%的预期。”这也意味着企业单车可创造约6万元的毛利。
在订单与产能方面,摩根士丹利看好ET5给蔚来带来的销售效益。该行认为,目前用户的订单保持稳定,ET7的交付量可以达到每月3-5千辆,组件瓶颈逐渐消除,更强劲的订单也可以支持全新SUV ES7的月交付量在未来几个月攀升至3-5千辆,ET5将很快成为销售的中流砥柱,产量从10月份开始迅速攀升。
中金公司认为,蔚来三季度交付指引稳健,预计四季度交付将实现阶跃,有望超市场预期。中金公司还认为,目前蔚来订单充沛,预计四季度有望合计实现6-7万辆交付量,对应单月交付峰值可达2.5万辆,在带动公司毛利率向好的同时也有望体现明显的单车费用下降。在战略布局方面,中金乐观看待蔚来战略布局节奏的加快,认为国际化与大众市场的布局将引领蔚来下一轮增长。由此,中金公司仍维持蔚来跑赢行业评级及盈利的预测。
光大证券也发表了对蔚来的“增持”评级。该行发布研报称看好蔚来三季度毛利率边际改善,以及四季度交付量爬坡前景。
此外,德意志银行、花旗银行、里昂证券、瑞穗证券等顶级投行也对蔚来持“买入”评级。德意志银行认为,蔚来公布的第二季度业绩“基本稳健”,尤其是毛利率,同时提供了“好于预期的”第三季度交付指引。花旗银行分析师Jeff Chung告诉投资者,蔚来管理层预计10月至12月的月度交付量环比将出现正增长,并达到创新高纪录的水平。里昂证券认为ET5的即将开启交付,能为蔚来的销售带来有力的支持,并可能令投资者再次对蔚来的增长感到乐观,从而为股价带来上升的动力。
上述机构在分析中还指出,蔚来产品矩阵逐步切换至NT2.0平台之后,在布局中长期发展上加快节奏投入了更多精力,给予市场信心。从短期看,蔚来正在准备ET5在四季度的供应链准备及产能爬坡;到明年,蔚来规划现款866车型全面切换至NT2.0平台,同时继续完善NT2.0平台产品矩阵,实现产品力提升,从而带动盈利提升。从中长期看,蔚来产品力和商业模式得以印证,并持续思考走向全球化,因为目前已经在欧洲市场取得了初步的进展。
兴业证券从汽车板块整体角度给出分析,认为复苏行情将从“销量反转”到“业绩兑现”,并继续看好汽车板块机会。