前几天，极客公园把「美股里沉浮的年轻人」这个话题扔到一个日常活跃的炒股微信群时，如同石沉大海。

过了许久，才有人冷不丁地冒了一句：「沉我懂，浮是什么意思？」

这句话道出了不少散户的心声，去年春节以来，「一沉到底」是众多美股小散最真实的写照。3 月 3 日到 3 月 15 日，九个交易日里，中概互联 ETF 跌超 25%，恒生科技指数跌超 30%。腾讯控股、阿里巴巴、百度等一众知名公司纷纷创下历史新低，直到 3 月 16 日之后，才陆续反弹。

我们和几位在美（港）股投资的年轻人聊了聊，他们风格各异，有的是「非常新」的菜鸟，有的持仓五六年。有人偏爱激进冒险，有人则是 old school 风格的拥趸……共同之处也许是，他们被这次动荡震惊了，却依然称自己心态很平静。

炒了 6 年美股的 Alex，提供了一个有意思的视角，也许可以用来理解这件事：人在极端冲击之下，会产生心理/生理学上的「战逃反应」(Fight-or-flight response)。有人战斗，有人逃离，更多的人什么也做不了。

以下是他们的故事：

两年内第三次爆仓，以后我可能再也不用杠杆了

大神 85 后 创业者 互联网员工 

两年三次爆仓

我今天看了一下，这是我在富途的 1967 天。在这五年多时间里，我一向是冒险主义者，有过大概三次的爆仓经历，又用了杠杆。

三月这一次中概股暴跌，各方面的数据都反映了它极端的一面，在这个极端里，我用了一点三倍的杠杆，迎来了炒股生涯第三次爆仓。

我在港股腾讯的仓位大概在六成，还有大概两成是中国儒意影业，也就是原来的恒腾。还有一些仓位是阿里、快手以及百度。百度跟快手「打新」时基本被套牢了，中国儒意本来在 2021 年过年的时候赚了挺多的，我就安心放着，结果腰斩，入手的时候十块，现在跌到两块。然后腾讯又是这样极端的情况，剧烈波动中仓位就失控了。

其实我是知道有黑天鹅，但我不知道黑天鹅是一群一群来的：比如我知道说有地缘风险、中美对抗背景这些，也知道市场的风险，但是我不知道像审计底稿、滴滴、反垄断、战争这些突发事件会一连串来。

我跟朋友说，嗨，都是纸面财富，又说哎呀我要省吃俭用了。其实感觉还好，心态没受太大影响，也不是第一次嘛。只是这一次之后，我会给自己一个提醒：绝不允许再爆，事不过三。

至于前两次爆仓，也挺逗的。

2020 年 3 月份，美股破天荒三次熔断，那是我第一次爆仓。在此之前我港美股都的盈利情况都非常好。那一次我印象中损失比较大，当时重仓富途大概 70%，最后我被迫卖掉了一部分去平仓。

当时是真觉得不可思议，闻所未闻，为什么会有这么极端的三次熔断？然后更多的是很遗憾、很懊恼，为什么要被割肉，我其实是在九块多美金的时候就大量建仓买富途，然后到十四块左右的时候，被斩了大概 40%，后面富途也一直涨得很好。好在我的基石投资里富途一直保有，也算挽回了一部分损失。当然也反思，告诉自己投资要有纪律性，但还是不够警醒。

我当时还跟朋友开玩笑说，这辈子开始的短短三十几年真是不断见证历史，哪里晓得后面还有新的历史要刷新。

第二次是因为一个比较极端的策略。2020 年 7 月份我做空了跟谁学，大概是三十块的时候开始建仓做空跟谁学，加杠杆，后面不断加仓。因为我始终没有看明白这家公司，并且在一些基础的调研之后，我也不看好。结果，它最高时涨破了一百美元，然后我就爆仓了，割了大概是 50% 的仓位去平仓。不过后面我也是坚持下来了，所以最后整个教育行业爆雷的时候，我在跟谁学身上还是能赚到一些钱的，但已经不是什么大钱了。

这次我就明白，即便再相信自己的分析判断，也不能和趋势为敌，一个人是战胜不了华尔街的。哪怕最后证明你是对的，你也会付出惨淡代价，你看跟谁学最后不也跌回一两美元了，但当时市场情绪大家都看涨，可能还有大基金在背后做多，你有什么本钱对冲大势？即便 Bill Hwang 百亿美金体量的机构也会爆仓对吧，市场会给你狠狠的耳光。

回想起来还是因为我性格也比较激进，所谓的纪律性，我在第二次爆仓时也没有严格遵守。前面我说自己是乐观的冒险主义者，别人可能承受 20% 亏损就已经受不了但我的容忍度甚至能到 80%。但是，明明是可以止损的，从策略上就应该先平仓一部分，后续观望再进行仓位调整，可我就是「从一而终」遇到极端情况就爆仓了。

复盘时偶尔也会写一写自己的心得，就会觉得当时，唉……真就是为自己的傲慢买单。

早几年炒股太赚钱，错过了买房的最佳时机

往前追溯几年，则是另外一种相反的「风景」，市场向好的趋势非常明显，然后牛市个个是股神。

互联网中概股涨得都很不错，按时间加权的话我的复合收益率应该能到百分之三百，非常非常可观。再往前，2015 年可是 A 股牛市，我当时大概是 30 万人民币的本金，最高有 180 万左右，跌到 160 万我就全部清仓出来了，这笔钱成了我之后股市里的一些补充弹药。

一个特别戏剧性的事情是，就因为二级市场收益率太好了，以至于我错过了在广州（注：「大神」是广州人）买房上车的最好时机，直到 2017 年年底房价猛涨上来我才补了票。也算是亏了，当时看中的一个小区的房子，年初没买，到了年底价格基本就 double 了。

当然我也不是太 care，我不是一定要有房子才有安全感的人，反而比较喜欢新鲜感，这几年在我在河内生活过，在新加坡生活过，回到上海呆过两年，在广州也生活了很长时间，又来到了北京。

我本科是学经济的，2011 年毕业，做了两年的管理咨询研究，自 2013 年初进入互联网之后就一直都在这个行业，所谓的移动互联网的黄金十年都经历了。

当时正好是创业大潮，创业大街随便哪个咖啡馆都能遇到一堆创业者和投资人。我们当时做了一款陌生人社交软件，把陌陌当竞品，当然比较遗憾，拿了 A 轮融资后面就死掉了。不过这次创业经历让我对投资、期权啊等等有了认知，后来进入互联网大厂，等于是一边学习一边成长，总结一些自己的投资理念，慢慢也小范围的去买项目，玩模拟盘，逐渐成为茫茫股海中的一员。

我自己的策略就是价值投资加打游击战，我会有几只股票作为基石投资，在一个周期内基本不去动它，然后高成长股，也会追一些热点投机，比如新能源起来了，我也要去凑一下热闹。基本上仓位都是80%、90%，其实（股票）仓位太满这是不对的，比较激进。

我只买我看得懂的行业跟公司，然后会去做自己的投研分析，基本面的商业模式、用户数据，未来整个行业前景等等，然后结合自己的一些认知在数据基础上做一些分析判断。

有一只股票的操作真就是让我感觉蛮爽的：荔枝 fm，我在做空它的时候赚得盆满钵满。我在它他 7 块多美金建仓做空，10 块、14 块不断加仓，中间也有一些反弹，但是我坚持下来没有出，然后在它一块四美金的时候给卖了，大概回报十几万美金应该是有的。这一笔让我很爽的原因是不仅是挣了钱，而且还完全验证我之前对它的基本面分析。

另外一次很刺激，就是在合适的时机以合适的价格把 TME（腾讯音乐）的股票卖掉，我幸运地在 30—32 美金股价高峰时抛售了大量 TME，帮我平掉之前的爆仓，回了挺一大波血。回过头一看，去年 Bill Hwang 爆仓的时候持有不少 TME，算是劫后余生了一把，惊心动魄。

价值投资？本质还是要有够多的钱

我经常自己复盘，最好的时候没有觉得自己是股神，最坏的时候也没有心态爆炸。讲白了，我亏损了账面应该还有七位数人民币，哪怕全归零也不会对我的生活产生太大影响。

这些钱总体来说就是投资的钱，我是比较激进，我为自己的认知交学费，但我拎得清楚自己几斤几两，不会去押房子啊什么的，这是原则。同时我更坚信了自己对基本面的分析比较扎实，无论富途、腾讯音乐或者跟谁学，结果都证明了我的判断。

最近看了一个专业投资人的观点，很认同：短期肯定是乐观的，中期是悲观的，然后长期也是乐观的。

短期乐观在于股票已经跌了 70%、80%，甚至 90%，肯定会有一个短期反弹，这是正常的市场周期；中期还有很多潜在不确定的因素，所以我中期不太会再去买中概股，如果情况没有好转，可能会在未来合适的时机把中概股都处理掉；那长期所谓五年、十年，我觉得那中国还是一定会有一些好公司跑出来的。

以后可能也不会再用杠杆了，用期权来代替杠杆吧，我对杠杆的风险确实没有足够的认知。讲真的，如果前几年完全没有用杠杆，我现在应该也能赚很多。不用杠杆，腾讯跌到两百、一百我都不 care，账面盈余而已。但是你用了杠杆之后，极端情况下就是双重冲击，不是想躺平就能躺平的。

最后说回到价值投资这个事情。中国很长一段时间很多人迷信价值投资嘛，搞得都像巴菲特、段永平一样（段永平这次在腾讯也会损失挺多嘛）。但是，价值投资真的不是适合每一个人，尤其是散户，你看鼓吹价值投资的可能本来就是专业投资人，或者背后有大机构，他们的资金比我们这种散户要多很多。

投资的本质是钱，价值投资的本质是要有足够多的钱。就像段永平说的，有钱可以不断在低价的时候加仓。互联网记者不是都很喜欢写投资人穿越周期嘛，钱不够你是穿越不了周期的。

十年后，炒股版本的我肯定会更好

Evy 95 后 海外互联网大厂员工

挣钱真容易，我太聪明了

去年二月份，我还觉得自己很聪明——开始炒股不久就涨了百分之五十，赚钱可真容易。很快，瀑布直下的时候我发现再也回不去了。

现在看来，还是太年轻了，上涨的顶峰前进入，然后是漫长的下坡路。

我是一个非常新的新手，去年一二月份快手不是要上市吗，为了打新就急急忙开了户。结果，钱是成功转进去了，签却没中。我不太了解港股的大部分公司，索性就把账户里的钱都兑换成美元买美股，大概十几万人民币，本身自己在互联网工作，美股的科技公司我还是相对来说了解一些。

苹果、Facebook、腾讯、台积电等这几家基本面好，稳定性高，另外我重仓了比较了解的高成长股，比如游戏开发引擎工具 Unity，可能不是那么知名，但他们占游戏开发引擎市场百分之六七十的份额，营收也不错。

我经常看科技公司的报道，包括相关书籍，还有硅谷一些公司的创业经历，刚开始进股市的时候我就在看霍华德·马克思写的《投资最重要的事》，也看了巴菲特的一些投资理念，所以就比较倾向长期价值投资。

具体策略？严格来说其实是没有策略。我很少研究 K 线之类的，会看一下财报吧，买蔚来的时候会看一下财报，腾讯没看，众所周知是个好标的嘛，价位低的时候就买一点。买比亚迪是因为巴菲特买了，跟风。

一开始，我感觉有点像玩游戏，在模拟盘上低买高卖，有一种快感。我看过一篇文章，里面说表现最好的投资者每年均值回归后的收益，也就是 10%——15% 之间。我当时是觉得怎么可能才这么少？那怎么赚钱？

所以那段时间非常急功近利，买别人推荐的 any stock，另外持仓的整体风险也比较高，因为重仓的都是成长股——本来其实也没有特别重，但后来买的中概股全跌没了，我就看着其他股票的仓位占比越来越高，现在已经超过了70%。

现在经过这一轮大跌，我发现 10%-15% 真的是一个长期总结下来规律，你不是超人，不可能超出这个区间太多。

我是亏了，但也变得更强了

朋友说中概那几天很惨，我当时没太注意。刚看了一下，亏损 47%，确实挺多，还真可能是我入市以来跌得最多的。

雾芯科技跌得最狠，我买的时候 20 多块，最高涨了是 20%——30%，结果电子烟政策出台之后，股价就跟瀑布一样，现在两块美金不到了。我之前卖了一些，还剩了一点，因为我很怕卖出之后，它的股价又回去了。

我其实挺想在逢低的时候买入，但是仓位实在太重了，也不知道后面还会不会继续跌，所以没操作。第二天股市就反弹了起来，我后悔了。

最近有一次比较惊险，当时一批中国互联网公司的 APP 被封杀，其中一家当天跌了百分之八十九，我查了一下它在当地的营收，很少，应该影响不大，就抄底了，之后涨了不少。发财报之前，我又向业内朋友打听了一下大概数据，可能低于预期，我就就抛售了一些，财报发了之后，果然股价大跌，侥幸逃过一劫算是。

股市很多哲学其实跟人生非常的相似，你越是深入挖掘研究，你会发现其实它可以印证你人生中发生的很多事情，然后学会用长远目光来看待一些事情。

我看了一下自己写的心得，从投资中学到的是，一方面之前我经验少，比较浮躁没耐心，太过追求短期的收益；还有就是缺乏一个全局观，聚焦局部（公司基本面）而忽略了有一些宏观因素，比如国际、政治等宏观风险。

这几个道理不用炒股也能懂？我不觉得。你看了很多书，听了很多别人的经验，但自己没有经历过的话——比如你没有经历过亏损比较多的情况，永远也体会不到这个市场的波动是什么样子的——可能就没有那么深刻的领悟。

现在踩坑总比三四十岁后踩坑好

我朋友说我「稳如老狗」，因为我做事情很少犹豫不决。

但有时候确实会手痒控制不住，比如说涨得太多或者跌得太狠的时候会想要进行一些微操作，有时候会忍不住在一个不是很好的价位时买入，容易被加密货币等风险非常高的项目吸引……满足我的，可能就是那种快感。

之前我就是被想赚快钱这种心态蒙蔽了双眼，不够沉下心来，现在对市场有了敬畏之心，以后就不会那么草率了。我想以后自己会在心态上更成熟，加仓的时候保持耐心，不然等不到我心目中理想的价位。短线操作的时候控制自己的节奏，只能允许在某一家公司最多两家公司上做一些操作。

当然，如果我不去做这些尝试，也不会亏这么多钱，但我以后有可能还是会出现这种问题。就是这个坑迟早是会踩的，只是时间早晚的问题，我早踩了这个坑，以后就大概明白哪些东西是不能碰的。

比起那些知名投资人，那种亏了八位数的，我觉得自己还好。把钱全放进去还能限制自己消费大手大脚，反正我是觉得，刚进入市场的时候是会亏一笔钱，这对我来说是一个教训。

我可能在早期用相对大比例的钱，比如说我亏了百分之五六十，来获得这个教训，总比我三十多岁或者四十多岁，再做出一个错误的决策，然后再亏了几十万要好得多。越早开始做这件事情，你经历这个市场的时间越长，你的决策能力越能得到锻炼。至于钱，以后迟早会赚回来的。

总之，我觉得自己太年轻了，然后进入市场的时间太短了。很少有人在非常年轻的时候做很正确的决定。但十年之后，炒股版本的我一定比不炒股的版本的我厉害，过得更好，我有信心。

躺平真的很重要

文泽 34 岁 媒体人

一天浮亏 40 多万

3 月 14 日那次中概股大跌，好多人说什么血雨腥风，我也亏了六七万美金吧，换算成人民币 40 多万，虽然有点出乎意料，但我内心已经泛不起什么波澜——跌「麻」了，我也躺平了。

其实早在去年二月份开始，中概股基本就一路在跌，我大部分亏损都发生在这一年多里。

我印象很深，二月份美债持续走高引发整个美股暴跌，那一个晚上我亏了 30 万元，当时一瞬间是心疼，同时也有一点得意忘形，觉得没关系，之前也有第二天又涨回来的情况，这次也没什么不同。

之后又连着跌了几天，我开始有点担心，再接着跌，账户已经大幅缩水了，一下子十几万美元没有了，又变成了另一种心态——不甘心。我想就干脆拿着呗，毕竟大家都说美股过去十年一直在涨。但我忽略了一个问题，就是我买的主要是中概股，面临的政策、市场环境和美国公司有很大的不一样，它只是在美国上市而已。

结果显而易见，再也没回去过，那就是一个顶点。回头想想，其实当时雪球已经有人在发出警告了，但你依然会被那种赚钱效应迷惑。

中间其实还有一波急跌，应该是去年秋天，我当时有一些动摇，直接清仓了。本来不炒了，当时想买房子，后来就跟媳妇商量一下，她问我长期看呢，我说长期看好，大概五年十年没问题，还是一种很好的增值方式。她说那就放那吧，反正用不着，后来我们买房子也没有用这个钱。

清仓没几天，又重新进去，你让我现在选的话，我肯定不进了对吧。我改了一下策略，谷歌亚马逊这些还是很稳的，就把大的仓位都买到了美国公司，英伟达、特斯拉、微软都买了一些，占了大概 70%。中概股也没有放弃，用剩下份额配置，主要还是抱有那么一丝希望，一是感觉公司确实不错，在这个价位上也很低估，带有一种抄底的心态吧；另外我认为一旦就是中美关系缓和政策变动，打压估值因素就消失掉了，这些股票股价还会涨起来的。

可还是一直跌，一直到今年 3 月出现这一波大跌之后金融委开会（3 月 16 日国务院金融委开会研究当前形势，维护资本市场稳定发展）以后才出现一个明显的反弹，即便如此相比顶峰我还是亏了百分之六十。

到现在为止，我在腾讯身上亏得最多，十几万港币。账户最多的时候我有 30 多万美元，清仓的时候还剩了 22 万左右，重新进去之后又是一路跌，前段时间只剩七万多美元，3 月中旬之后稍微涨了点，现在手里还有大约 12 万美元。

经过这一年了，我的心理建设已经做得很好，看淡了很多，就是提醒自己无所谓了，反正第一到现在还是盈利的，第二哪怕亏了，就是再跌再跌回二三十万（人民币），也就等于坐了个过山车而已嘛，也没什么损失，所以我就躺平吧。

每天早上睁眼第一件事就是看账户

我 2016 年开始买 A 股，经常在雪球上浏览市场资讯和一些讨论。2020 年初疫情，美股雪崩后美联储救市，应该是从三、四月份开始反弹。我预测这是一个明显的机会，刚好当时有一笔钱也用不到，六七月份就和朋友一起进去了。我拿了大概四万美金，他占了少量一部分，到第二年二月，一直都在挣钱，收益好几倍。

我买股票比较看重公司管理水平现代化，如果管理层有造假历史，喜欢开炮吹牛，我是一概不考虑的。我自己在媒体嘛，对很多公司的高层有一些深入的了解，也经常关注他们的采访报道。

中概股当时持仓是贝壳，然后是富途，贝壳是主要仓位，占了我大概百分之六七十的仓位。港股里腾讯我也买了，还买了一些京东。我当时的策略是，不了解的公司不碰，能看得到他的产品或者服务的，我就去买。

挣得最多的还是贝壳，刚上市我就买了，然后它涨到了七十多美金，我在高点清仓了一部分，后来它开始回落到五十多，后来贝壳管理层出了特别大的变动（贝壳创始人左辉去世），我判断是个很大的风险，就全清了。如果我现在拿着，可能我的账户也早就没剩几毛钱了，也是很惊险。

第二是富途，也是进得比较早，印象中我第一次买的时候 40 多美元，后来跌到 30 多美元，我认为前景很好又加仓了，可能也是运气好，没多久它就开始狂涨，两个月翻到了 200 美元，赚了不少。后来也在 180 美元左右的时候把大部分清仓了。

其实大涨也就那半年多，主旋律是之后的跌。去年二月份美股拉低，本土公司特别是那些大型科技公司，像谷歌、微软很快又起来了，很稳。但中概股没有这样的好运气，那波跌了以后，叠加了国内的政策、中美冲突的背景，一波接一波把中概股按下去：基本上稍一抬头一个下跌，稍一抬头一个下跌，持续一年了，拉一下 K 线就都能看到，即便保持比较好的，像腾讯、京东也腰斩百分之五十，拼多多、贝壳这些都跌了百分之八九十了。

刚开始赚钱的时候，我会把很多精力放在上面，每天晚上盯两个小时盘再睡觉，第二天早上一睁眼就先看看自己股票跌了还是涨了，心情也会因此波动。现在不会再出现这样的状况了，困了我就睡。前段时间一度跌到账户只有七万多美元，我也没有很担心，甚至还加了一点仓。反正这笔钱现在也用不到，放个五年十年的，就是以后再说呗。

但总体来说到现在没有亏吧，相比入市的资金，即便我现在相比最高点跌了 60%，还是赚了三倍。

正确的炒股操作，是反人性的

股市里是没有「绝世武功」的，我自己的感悟是，股市操作是逆人性的：大部分人都是涨时愿意进，跌时疯狂逃，正确的操作应该反过来。但这个决策是违反你的本性的，操作起来会非常非常难受。

每天赚钱的时候你会觉得炒股好简单，好像点谁谁就涨，巴菲特也就一年百分之二十，也太弱了吧，我一年都赚六七倍。经历过这样一轮大动荡之后，你会理解就是就为什么巴菲特特别牛，还是那句老话：挣得多的人遍地都是，但是活得久的人少之又少。

所以你会对这个事情有敬畏之心，投资时会更谨慎，仓位更分散。说实话现在中概股有反弹，但我还是不太放心，如果接下来没有进一步利好的话，我会再把中概股的仓位再降低一点。

另外一个就是你会时刻提醒自己不要得意忘形。比如我一直很控制杠杆率，最高的杠杆不超过百分之三四十。加杠杆，特别在赚钱的时候，你会感觉到自己的戒心在一点点消失掉，钱是白来的。一睁眼账户多了十万，再一睁眼账户多了二十万，你感觉哎你上班干啥呀？再过几个月财务自由了呀。

我认识周围有人，说涨那么高加一倍没关系，只要不腰斩账户就是安全的。但实际上你看中概股那么多大型公司，不只是腰斩啊，百分之八十都跌没了，对吧？你很难想象，但是他真的就发生了。我去年还在雪球看到很过一个极端案例，一个人就因为杠杆，从盈利三千多万到一毛钱不剩。

再说一个很重要的体会，不要拿自己重要的钱去投，你的心态会异化，你的操作会走形的。我会首先保证家里必要开销、每个人重要的保险等，这些都配置齐了富余下来的钱才会拿去买股票。股票账户里的数字再高，只要没到变现那一天，都是纸面财富。

赌场永远开门，不用一晚押完注

Alex 上海 90 后 互联网相关行业工作

互联网人中少见的「老派」投资者

国内的人成为美股投资者，大致有三种契机：

第一种，A 股大动荡，或者说人民币货币动荡（这个契机近年来越来越少），就有人谈资产优化配置的问题，落下来基本上高端一点就是国外买房，低端点的买股；

第二种是重要的中概股公司上市了，带动很多人成为股东，比如他的员工、投资人和他们的周围的朋友家人；

第三种，重要的头部非中国公司暴涨，最典型的是苹果，吸引越来越多人成为投资者。

哦，可能还有第四种：早几年币圈的造富运动。

根据这几种契机，近五年来入场美股投资者，你也大概能分出三代，他们有着不同的心态：最早资产配置型的，可能在意整体的平衡而不是阶段性涨跌；中间第二代这一批是大头，绝大部分是互联网从业者，对中国中国互联网有强大信心；2019 年之后入场的，交易属性多一些，我来赚钱，至于是在腾讯身上赚还是苹果身上赚，不那么重要。难听点说就没有信仰，说好听点就没有执念。这里不是褒贬，是客观存在。

你再过头看看另一条线：从 2016 年到 2020 年，特别是 2018 年，中概股加速在美上市，大体是上升趋势，当然中间也有波折，可能两年三年一次，结果基本都是积极回升，所以大家或多或少都会把仓位压在中国互联网上，包括欧美投资人。

一个以信心为主的群体（不论是信仰还是投机）碰上一条不断攀升的的曲线，造就了过去几年极高的一致性预期：中国互联网不仅在改变中国，还在改变全世界，只有短期困难，没有长远问题。而当剧烈波动来临时，短时间内大家是无法消化的。

我应该会贡献一个特别不一样的样本。

我在 2015 年、2016 年就开始投资美股了，最直接契机就是做一些资产分散配置。我算是偏 old school 一些，一直以来都会持有一些可能新一代投资人根本就不会看的东西，比如说稳定分红的农地，包括我还差几年就是伯克希尔哈撒韦的十年股东了。我的配置也不太会频繁变动，调仓非常缓慢，中概股占比并不大。因为很多公司我也看不懂它的价值。当然，我本身在互联网，真真假假都会听到一些业内消息，肯定有机会主动避开一些名字。

从结果来论的话，虽然我说自己分散投资，长期持有，看起来很 old school，实际赚得最多的还是来自几笔非常冒险的期权投资。但持有体验上最好的，还是是伯克希尔——它不会是那种一觉醒来发现估值刷了五倍的公司，也不太会是那种连续跌一年然后腰斩再腰斩的公司——你真的不用担心它。

诸公日哭夜哭，能哭死董卓否

当然，今年这次冲击或许超出了绝大多数人的预期，如果往上追，原因很多了，宏观和局部，长期和短期，全都混在了一起。

我知道是有很多朋友 3 月 10 日那天把「信仰仓」都斩仓掉了，就是那些信誓旦旦说我要传给下一代的股票。当然也有一些同行艺高人胆大选择做空，但这种操作很多人觉得自己能做出来，但实际上很难，真的很难，然后他们在之后几天短暂的反弹里也损失惨淡。

如果用宏观分析角度来看，这种属于系统局的东西，说实话可能很难逃掉。因为那一刻是没办法思考的，就是你在赌场里是很难正常面思考的，干脆就别去想了。类似的事情，其实在美国已经预演过一次了，比如 GameStop 散户轧空事件。之前大家还是隔岸观火，谁也没想到这些事情其实会发生在自己身上。

人在巨大的冲击之下就会引发「战逃反应」（Fight-or-flight Response），你要么迎战要么逃亡，要么吓傻了，既不战也不逃。

像我这种，本质上并不在意涨跌的，配置的意图会多一些，更多追求的是大类之间的平衡。虽然跌了，但我配置的目的还在，我依然实现了资产分散，保证了整个盘子的稳定，心态上就不会去计算短期内的得失。

所以那几天我比较平静了，开盘看了一下情况，知道宏观趋势很惨就够了。然后，该玩游戏玩游戏，该睡觉睡觉，没有非常强烈的波动。不夸张地说，我近一年来第一次打开持仓，可能就是大概十五分钟前，就看了一眼大概情况，还行，比我想得要好，稍微回来一点。

那些进入时间比较短的，第三代投资者吧，他们也会发现，更自由的交易不一定是保护他们的，好多人觉得小池塘扑腾没意思，我要去汪洋里玩，结果发现汪洋不是跟你闹着玩的。

最痛苦的可能是第二代投资者，就是互联网信仰者，在这个行业付出过青春也取得过荣光，这一次身心俱疲，钱亏了成就感也没了，可能行业也快没了，大部分人会选择躺平。

躺平也分主动和被动。主动躺，就是我知道在跌，也知道跌得很厉害，仔细权衡了之后发现最好的结果就是不操作，这是个策略；第二类就是我无法思考，也不知道该干什么，我并不是认为躺平是最好的选择，但我没有别的选择。还是那句老话嘛，诸公日哭夜哭，能哭死董卓否？

这个赌场每天都开门，玩大玩小都随意，不是所有的赌注要一天下完。美国资本市场运行了将近200 年，指望揣着三瓜两枣和加在一起也不超过五年的投资经验，跑到人家桌上每把都开皇家同花顺，明显不是个正常的想法。

闪电劈下来的日子，未来肯定还会发生

我知道这次动荡之后，很多人都产生了很大的怀疑和动摇，其实也很正常，我也是相关行业从业者，也有这样的迷思时刻：

不知道现在还有多少投资人记得一个产品叫「分级基金套利」，2015 年它是一个很热门的品种，我当时仔细研究了交易的策略、规定，还有包括品种的构成，然后得出一个结论：如果它下跌，那么我持有的分级 A 会获得更多的收益，大盘跌得越凶，当天我的收入会更高，我相信自己的判断，所以我买入了分级 A，结果当天连分级 A 都跌停了。我真的是在最后交易的那几个小时里，一直不停问我自己，是不是算错了，是不是哪里没有算到……直到第四天开盘，账面浮盈超过 40%，但哪怕在那一刻，你都会怀疑自己。

其实大可不必，股市评价体系是单一直接的，就是市场的表现。很多人对互联网的所谓信仰，很大一部分来自于市场反馈，这其实应该叫股价的信仰。包括在两年前、三年前，大家对投资教育的狂热，大家会觉得说我投资是对的，然后才会衍生出一些解读，比如说我促进了教育民主化等，其实都不是关键。还有一点不要忘了，股市如同钟摆，上下起伏才是常态，而且他会一直这样下去。

好就好在赌徒是没有长信的，跌三天大家会绝望，涨三天大家就会狂热。

所以最后说一个很感性的故事吧，姑且算作结尾：有一次加菲猫走失了，然后误打误撞被一家宠物店收养，在宠物店里吃得好住得也好，生活都不错。但它的主人老姜（John）一直没来找它，它也一直没有找到老姜，本来日子就过下去。

直到有一天圣诞节，老姜走进了一家宠物店，老板上前询问需要买宠物吗，他看见了加菲猫，意外之喜，二话不说就把加菲猫带回去了，然后重新过了一个圣诞节。本来是很皆大欢喜的一件事情，但故事的最后，加菲猫回过头来对着镜头说，作为一只聪明的猫，我绝对不会问老姜为什么那天要去宠物店。

过去的事情就让它过去吧。因为像这样闪电劈下来的日子，未来肯定还会发生，关键是之后怎么办。所以就不要问那天为什么你进了宠物店，而是想想看你离开的时候，手里有什么东西。

注：应当事人要求，文中大神、Alex、Evy、文泽均为化名。