在去年4月瑞幸咖啡“自爆”营收造假时，作为上市主承销商并牵头提供5亿美元股权质押贷款的瑞士信贷银行恐怕没有想到，这会是该行未来一年里四次与重大爆雷事件搭上关系的开端。

需要说明的是，在金融市场中大型投行难免碰上业务暴雷，但作为以风险为经营方向的机构接连不断地出现在重大风险事件的风口浪尖，难免会引起投资人对于管理层的质疑。

现任董事长Urs Rohner自2011年上任以来，公司股价已蒸发逾70%；现年61岁的Rohner也将在今年四月股东大会后卸任，几乎肯定将会在4月30日的会议上遭遇投资者的强烈声讨，目前已经有激进投资者呼吁否决管理团队薪酬奖励和人员更替的提案。

周二标普评级公司将瑞信前景展望从“稳定”调整为“负面”，声明中表示：（Bill Hwang爆仓）事件引发了有关公司风险管理质量、团队风险偏好以及风险回报状况是否充分的问题。

一年踩四雷 业务标准遭质疑

从一些细节可以看出，瑞信目前的处境多少与其业务增长策略有着密切的关系。在瑞幸事件后，波士顿大学教授Mark Williams评价称，瑞幸事件只是一个缩影，反映出的正是追求业绩增长的同时放低承销标准后会发生的事情。

2019年时任瑞信CEO Tidjane Thiam曾经在会议上公开称赞陆正耀是瑞信的“理想客户”，表示双方在私人银行到股票承销领域均有着密切的合作。Tidjane去年二月因为窃听多名前公司高官被迫辞职，但继任者Thomas Gottstein在瑞幸事发后公开表示，不会因为这一事件调整公司策略。

话音刚落，去年六月德国明星金融科技公司Wirecard宣布账上19亿欧元“不翼而飞”并进入破产程序。

虽然德国金融监管和会计事务所安永处于整起事件的漩涡中心，但进一步研究事件后市场发现软银集团曾经在2019年4月购买了9亿欧元的Wirecard可转债，作为这笔交易的顾问方瑞信将这笔债券打包并出售给了第三方投资者，事发短短几天这些债券迅速跌到面值的10%。

当时《华尔街日报》分析称，这笔交易无疑推动Wirecard股价使其成为欧洲首屈一指的科技股，这笔钱无疑延长了骗局存活的时间，同时也是该公司在事态急转直下前拿到的最后一笔钱。

有了这两件事情铺垫之后，今年3月供应链金融公司Greensill清盘事件反倒显得相对正常。Greensill是一家供应链融资公司，旨在向那些被传统银行忽略的客户提供融资。

同样与传统银行不同的是，Greensill并不将这些垫款放在表内，而是转化为债券票据出售给第三方客户。瑞信和资管公司GAM为此设立了一个100亿美元的供应链投资基金，其中有许多机构投资者正是因为无法购买高风险资产而投资这项“低风险”基金。

据瑞信在三月中旬公布的年报中表示，公司正在调查供应链基金向包括自营财富管理业务客户出售的方式，以及银行在这一事件中如何处理与Lex Greensill横跨三个部门业务合作的利益冲突问题。

而就在Greensill事件尚未彻底平息时，Bill Hwang轰动全球的爆仓事件再度将瑞信推上了风口浪尖。

目前这家银行仅表示将遭遇“显著损失”，但并没有给出具体的数字，市场传闻猜测的区间也从十多亿美元至七十亿美元不等。作为参考，瑞信年报中过去三个财年的归属股东净利润仅仅为20-30亿美元区间。

愤怒投资者要求管理层担责

非常不凑巧的是，瑞信年度股东大会将在今年4月30日召开，不仅将进行预期中的董事长更替，股东们也需要对高管薪酬方案进行表决。即将卸任的董事长Rohner成了原本就对股价表现不满的投资者攻击的焦点。

资管规模千亿美元的哈里斯投资基金CIO David Herro在周一瑞信确认涉及爆仓事件后发表声明称，考虑到近期的一系列事件和过往表现，Rohner放弃未来从瑞信获得任何经济利益会是合理的举动。在去年“宫斗事件”中，Herro也曾发声要求Rohner走人。

近年来由于业绩不佳，Rohner曾两度自愿削减工资，2020年公司提议给他的薪酬包一共为470万瑞士法郎。

在Greensill事件后，瑞信冻结了涉及这一事件高级职员（包括高管）的奖金，并撤换了资产管理部门的负责人。除了即将卸任的董事长Rohner，2015年起担任首席风控官的Lara Warner在公司的未来也同样被画上问号。

背靠瑞士养老年金的管理咨询机构Ethos同样发声呼吁股东否决2020年的管理层奖金提案。更激进的是，这家咨询机构同时呼吁股东大会否决管理层调整的提案，把他们留在岗位上以便于未来提起诉讼追究法律责任。

虽然部分激进投资者的呼吁很难改变管理层更替的变动，但从另一个角度来说，随着前劳埃德银行CEO Antonio Horta-Osorio接替Rohner出任董事长，新管理团队可能是瑞信改变经营倾向的最佳契机。