11月5日晚，短视频社交平台快手向港交所正式递交了招股书。招股书显示，快手在过去三个年实现了高额的营收增长，截止2019年底，公司收入391亿元，比2017年暴涨了369%。今年上半年，他们实现收入253亿元，同比上涨48%。

不过，招股书中扎眼的一条信息是亏损。招股书显示，按照非国际性财务报告准则（Non-IFRS），快手截至2020年6月30日止六个月，经调整净亏损额为人民币63亿元。

另一个口径的亏损数字681亿更易造成误解。这个数字，与2019年美团点评亏损1155亿逻辑一致，是在美国通用会计准则下，由于可转换可赎回优先股的公允价值变动导致。

可转换可赎回优先股实际上是向股东的一种借债。如果上市后公司业绩好，可以转换为普通股享受收益；如果业绩不好，可以要求企业以当初约定的回报率按债赎回。可转换可赎回优先股在财务上被计入金融负债。

可转换可赎回优先股带来的公允价值的亏损高，反而证明企业在过于一个时期内增长性好，给股东带来了大幅的资本回报。当公司上市以后这些优先股就自动转换成为普通股，并不是真正的亏损。一定意义上说，这种“亏损”越多越好，说明投资人看好公司的长期发展。

从招股书披露的情况来看，快手上半年实际亏损是63亿，这个亏损也不是因为业务下滑，而是源于公司主动投入的推广，人才引进及研发基地等。

从这个角度看，快手目前的“阶段性亏损”，其实是为了更大的未来，并完全处于可控的范围内。例如：在技术投入上，今年6月，快手投入百亿与乌兰察布签约，将在当地建立第一个超大规模互联网数据中心。该项目将支撑快手大数据、人工智能等核心技术平台，为快手的长期发展提供充裕的资源保障。

事实上，无论是看当下快手的收入结构，还是财务数据，简单分析就可以发现，公司自2016年商业化启动后就保持盈利，足以说明他们盈利模式的可持续性。