最近三日内，美国证监会连续两次将矛头直指中概股。登陆美国资本市场二十年后，中概股信任危机此起彼伏。

昨日，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊?克莱顿 (Jay Clayton) 在与媒体连线时发布言论称，因为信息披露的问题，他提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

FOXBusiness「美国证监会主席直接指出来自某个国家的上市公司存在较大风险，据我所知是第一次。」专注美国集体诉讼的律师郝俊波对媒体表示。公开在电视上警告投资人不要投资中概股，暴风雨可能要来临了。

美国匯盛金融（Horizon Financial）首席经济学家陈凯丰指出，「大家如果嗅觉灵敏，可以想象一下这个属于提前警告，下一步可能很多中概股会被调查，暴风雨来临前的宁静。」

一、多次警告

这是最近三日内，克莱顿第二次公开提示中概股投资风险了。

更早是在 4 月 21 日，美国证券交易委员会（SEC）在其官方网站上发布一封重磅声明，指出新兴市场存在信息披露不充分、无法获取审计底稿等问题，存在重大投资风险，由克莱顿及美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席 William Duhnke 等五位官员联合署名，在这篇题为《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险，补救措施有限》的文章里，中国作为新兴市场的代表被提及了 21 次。

提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时，注意财务报告及信息披露质量的风险。

声明称，「与美国国内相比，包括中国在内的许多新兴市场，信息披露不完全或具有误导性的风险要大得多，并且在投资者受到损害时，获得追索的机会要小很多。」这些公司「应该以简明扼要的英文提出风险，并具体阐述」。其中，更是将「PCAOB 仍然无法获取中国公司的审计底稿」作为小标题，更用了整整一个小节，来专门介绍相关情况。

众所周知，PCAOB 是美国公众公司会计监督委员会，根据 2002 年的《萨班斯·奥克斯利法案》创立，其任务是监督公众公司的审计报告。

报告的核心要义包括以下几点：

PCAOB 依旧无法有效核查中概股的审计工作底稿，文中提及 PCAOB 多次发文提示这一风险。

对于中国境内的审计机构，PCAOB 不能很顺畅地直接查阅其底稿，即便审计机构是国际公司，也有很大一部分审计工作外包给中国会计公司完成。

鞭长莫及，美国证监会对于中概股包括公司高管的执法措施有限，比如获取这些高管信息的渠道有限，有效的执法也依赖中国监管部门的配合；投资者在投资中概股受损之后能采取的索赔手段也非常有限。

指数公司在编撰新兴市场相关的指数时没有将这一风险（中概股在财报及信息披露上的风险）考虑在内。

不可否认的一点，文中也指出美国证监会职责在于保护投资者、保持资本市场的完整性以及令市场信息畅通流动，本文并非限制投资者对中概股的投资，中概股在投资者多元化的资产配置中也是不可或缺的一部分。

文章同时表示，此文仅代表作者观点，不代表美国证监会的立场，针对中概股等的法律法规也没有出现任何改变。

二、排队回国

被打压的中概股颓势立显。

周四美股收盘，热门中概股普遍下跌，其中哔哩哔哩下跌 7.25%，拼多多下跌 5.71%，京东下跌 0.11%，百度下跌 1.87%，阿里巴巴下跌 2.25%，唯品会下跌 7.64%，寺库下跌 10.59%，品钛重挫 12.20%。

北京某大型律所合伙人对媒体分析道，可以从三个角度来考量负面影响。

从投资者的角度，对于中概股的信息披露产生或加深负面感官，从而影响中概股的市值。

从市场监管的角度，由于对中概股的审计工作底稿等无法有效核查，则可能进一步催生对中概股不利或者更加严苛的监管规则，进而增加中概股的合规成本或其他负面影响。

从做空机构或者证券集体诉讼的角度，后续是否会产生对中概股更加不利的影响，也有待观察。

而对于即将上市的中概股影响也更大。

「原本有企业今年准备赴美 IPO，但是一季度已经过去了，二季度一切都会延迟，接下来还有美国大选，今年恐怕都没戏了。」一位上海的 TMT 领域投资人表示。

据报道，一些原本对美股蓄势待发的企业已经悄然撤退。中概股将迎来了一波「排队回国潮」。

4月 18 日，优客工场举办了一场名为「起源——优客工场进化论」线上战略发布会，发布会中，创始人毛大庆丝毫没有提及优客工场上市的相关情况。

被殃及的还有今年 1 月被曝已申请赴美 IPO 的理想汽车。瑞幸事件出来以后，理想汽车创始人李想在社交媒体转发陆正耀相关报道时留下一句「诈骗犯」，愤怒心情不言而喻。据报道，2020 年 1 月，理想汽车已申请在美国 IPO，计划筹资至少 5 亿美元，最早于 2020 上半年上市。

「对赴美 IPO 的中国企业财务信息真实情况的信任度会有所下降，进而增加交易成本，比如要通过大量路演来进行更全面的解释。」创世伙伴资本创始主管合伙人周炜表示。此外，还包括在申请上市发行阶段，企业所面临的中介服务费、董监事及高级管理人员责任保险费等成本的增加。