北京时间2019年5月14日——中国领先的新媒体公司凤凰新媒体有限公司（纽约证券交易所代码: FENG） （“凤凰新媒体”, “凤凰网”或“公司”）于今日公布截至2019年3月31日的未经审计的2019年第一季度财务报告。财报显示，截至2019年3月31日，凤凰网2019第一季度总收入为人民币2.849亿元（约合4,240万美元)，其中净广告收入为人民币2.160亿元（约合3,220万美元)，较去年同期人民币2.434亿元下降11.3%，下降主要是由于PC广告收入同比下降9.0%，移动广告收入同比下降12.4%。不计入股权激励成本和股权投资净收益或亏损（包含股权投资减值损失），2019年第一季度非美国通用会计准则的凤凰新媒体应占净亏损为人民币1.118亿元（约合1,670万美元），而2018年第一季度非美国通用会计准则的凤凰新媒体应占净亏损为人民币5,170万元。2019年第一季度非美国通用会计准则的摊薄每股ADS亏损净额为人民币1.54元（约合0.23美元），而去年同期非美国通用会计准则的摊薄每股ADS亏损净额为人民币0.71元。

财报发布后，凤凰网首席执行官刘爽和首席财务官何晔（Betty Ho）参加了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

Macquarie分析师Frank Chen:我有两个问题。第一个问题有关传统核心广告业务，这季度广告业务同比下降11%，第二季度广告收入预期也是相对平稳，在中国宏观经济形势仍然非常疲软的情况下，我们的广告业务复苏背后的驱动力是什么？第二个问题有关于新举措，能分享更多关于新业务的发展情况吗，包括数字阅读、网络游戏、手机游戏等。关于数字阅读，能分享更多运营数据吗，包括DAU和用户使用时长，我们有多少作家，如何与作家签订合同？对于付费在线阅读，能提供一下目前的ARPU是什么情况吗？对于新推出的免费阅读，能分享一下单个日均活跃用户的潜在广告收入贡献吗？对于游戏业务，目前它只占收入的一小部分，能分享一下在这块业务上我们有什么潜力吗，什么时候能带来有意义的收入贡献？以上是我的问题，谢谢。

Betty Ho:第一个问题，关于传统广告业务。在未来两年，我们实际上是处于转型期。在广告方面，我们看到广告客户们自去年第四季度以来削减了预算，由于宏观经济的逆风，预算在今年持续下降。由于效果广告竞争激烈，本季度程序化广告收入有所下降，那些广告客户的预算总是流向大公司，这使得竞争变得异常激烈。因此，我们需要通过投资更多的创新广告解决方案，提供更多的相关活动、原创视频内容和IP创作等，来加强我们的品牌广告。我们还将通过交易模式使我们的收入来源多元化，比如在线文学、电子商务等。我们为品牌广告的持续增长奠定了良好的基础，正如你之前所听到的那样，去年我们推出了三个非常成功的IP项目，本季度我们的品牌广告收入增长了7%。今年我们将增加更多的IP项目和原创制作。我们预计与2018年相比，这些IP项目产生的收入至少增长百分之三百。这是广告收入部分。

第二个问题，关于数字阅读和手机游戏。很抱歉，由于竞争原因，我们目前不提供运营指标。去年年底，我们完成了对于塔读的收购，之所以进行这次收购，是因为我们相信塔读的技术能力和内容资源和我们自身业务可以形成互补。我们的目标是构建一个完整的数字阅读IP生态系统，通过多元化我们的IP内容库，并实现多维度IP产品变现，例如有声书、电影、漫画和游戏等。为了实现这一目标，我们正在积极拓展我们的内容库，并通过收购塔读来提高我们的技术能力，这将在内容获取和产品多样化方面创造协同效应。实际上，塔读在今年年初推出了一个非常成功的免费阅读产品，这也是塔读第一季度业绩比预期好的原因。

至于我们的游戏业务，我们已经筹备了三年。我们大约在三年前推出了喵球，作为我们的游戏部门，喵球旨在提供原创和优质的娱乐内容，强调中国传统文化。喵球创始人张毅君（工长君）是资深游戏制作人，他的知名作品《仙剑奇侠传》、《古剑奇谭》等深受玩家好评。张毅君一直在开发《九霄奔云传》，它是由凤凰网制作的全IP业务。经过三年的开发，小说已经出版，动画电影和游戏即将推出。在游戏方面，喵球已经开始对其RPG版本进行beta测试，得到了测试玩家非常积极的反馈。我们相信，这些努力将最终为我们赢得中国顶级IP研发和运营公司的声望。以上是我们对这两个问题的回答。

Macquarie分析师Frank Chen:我想跟进一个关于利润率的问题，我们暂时处于亏损状态，预计未来什么时候会出现转机？

Betty Ho:正如我之前提到的，由于经济逆风和市场激烈的竞争，我们实际上正处于转型期。在未来两年我们仍处于投资阶段，所以至少还需要两年。

JPM分析师Binbin Ding:我的问题有关于公司的增长策略，尤其是核心业务增长。我认为广告业务已经是一个非常成熟的行业，对于整个广告行业来说，整体增长放缓。除了出售一点，您还提到了一些新的举措和战略投资，比如内容，垂直领域和IP策略，然而在垂直领域，我们看到了来自现有企业和领先企业的激烈竞争，他们在这个领域仍然有大量现金。据我了解，我们将有40%-60%的现金用于未来的战略投资。在我个人看来，我认为将现金集中在一些非常有前途的领域，而不是尝试太多不同的机会可能会更好。因此，我想知道管理层是否已经确定了一些非常有前景的领域，可以在中长期内成为核心业务增长的驱动力？

刘爽：你说的没错，广告业务趋于成熟，但我还想补充的是，它仍然有进一步提升的空间。诚然，第一季度我们的核心新闻客户端增长放缓，但是我们显著提高了算法和内容管理流程的效率。由于推送和冷启动策略，以及人工智能技术和我们的编辑专业知识的整合，我们的DAU在第一季度已经有所改善。因此，我们对于在2019年剩下的时间里实现增长充满信心。值得注意的是，2019年仍然是我们核心新闻客户端增长和发展的一年，随着我们在这一领域的深耕，我们正在为2020年的增长打下坚实的基础。所以对于我们的广告业务，我确实认为还有进一步提高的空间，因此它也会为未来的增长打下坚实的基础。

正如我们提到的战略投资，我们初步划分了40%-60%的投资收益，用于未来的收购和投资。我在开场发言中提到，未来的投资方向将集中在能够创造和实现协同效应的领域，符合我们的品牌特质，并可以解决我们核心用户尚未满足的需求。所以，内容、算法和垂直领域将是我们的投资重点。

当然，我们的投资目标能否扩大我们的用户群，是否有很强的变现能力，也是我们亟需考虑的问题。在现阶段，出于竞争性考虑，我不能透露太多的具体标的。但我们已经确定了一些目标，也正在进行尽职调查和谈判，目前还不能透露太多细节，但我们会随时和市场保持沟通。

JPM分析师Binbin Ding:我追问一个问题，在4-5年前，公司花了大约1/3或接近50%的现金投资了一点资讯，接下来公司是否考虑像4-5年前那样进行如此大规模的投资呢？

刘爽：4-5年前，是的，大概就是这个范围。现在谈论这些还为时过早，我们会及时更新情况的。

First Shanghai分析师Carmen Zhang: 我们通常不会看到互联网公司派发股利，尤其是公司现在还处于转型期，在派发股利后，公司如何确保业绩增长？

刘爽：关于股利政策，在过去，不到10%的中国互联网公司派发股利。那些派发股利的公司大多在游戏行业，并且盈利。目前，我们的市值被严重低估，如果按计划派发股利，相当于我们目前市值的很大一部分。此外，我们仍处于转型期，预计近期将继续亏损。所以尽管一点的交易带来了丰厚的回报，但这也意味着我们放弃了在信息流和算法发展策略中的重要组成部分。因此，我们需要探索更多的投资机会，能够促进核心业务增长。我们关注的重点领域包括提升算法，扩大内容库，加快用户拓展，提高广告变现能力，加强品牌影响力以及在新的市场上探索更多的投资机会。事实上，我们已经确定了几个关键目标，我们会随时让投资者们了解最新进展。鉴于我们过去四年在投资方面有良好的记录，我们投资了一点资讯，并获得了非常可观的回报，我们有信心在将来复制这一成功。