凯撒的归凯撒，上帝的归上帝。

这段一年多的缘分和三个月的博弈，随着恒大和FF的和解声明画上了一个句点，贾跃亭与他的第二个白衣骑士许家印“握手言和”。

好消息随之而来，1月2日恒大健康开盘后上涨近8%，乐视网开盘涨停，报每股2.74元，3日这种趋势仍在持续，截止午间休市乐视网报每股2.84元。

看起来，两家的和解不仅终结了连续的官司、仲裁带来的阴霾，还对相关公司的股价产生了一定提振作用，即使乐视网已经发布公告表明了其与FF没有股权关系及任何合作关系。

但贾跃亭仍是乐视网重要股东，根据乐视公告，贾跃亭持股占公司总部本的24.43%，双方关系仍然千丝万缕。

然而在FF和恒大的这场博弈中，真的是和解吗？

一位不愿具名的汽车行业内人士对我们表示，在这场和解中，没有赢家，只是在两败俱伤之前，握手言和、好聚好散。好处是，恒大及时止损寻找下一个投资标的，继续布局自己的汽车版图，FF也可以继续寻找新的投资方。

据一位接近FF的消息人士告诉我们，恒大和FF的和解，实际上是一次分家，恒大的归恒大，FF的归FF。其中，FF广州南沙的工厂归恒大，但恒大不能再使用FF和法拉第名称等。

这意味着，恒大和FF在双方保留足够权益的情况下做完分割，但对于双方而言，这次分手给彼此也留了一定隐患。

此外，我们获悉，已有机构对FF具有投资意向，不排除回购恒大股份将其清除的可能。

这似乎表明，恒大和FF之间，可能还有更多故事。

一场博弈，两个输家

当缘分慢慢发展成孽缘，一场分手就变成注定。

   

2018年12月31日，恒大健康发布公告称，与贾跃亭控制的FF达成重组协议，时颖持有32%的合资公司优先股权，并持有合资公司全资附属公司Evergrande FF Holding（Hong Kong）Limited（FF香港）100%股份及重组协议协议项下的权利，作价2亿美元。FF香港持有FF中国境内相关资产。

另外，协议提及所有原协议（包括合资公司股东协议及合并协议等）均立即终止。时颖无需再根据原协议向合资公司投入资金，并同意解除所有现存的质押。各方同意撤销及放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。

同时，协议第4项表示，原股东可以在5年内回购恒大持有的32%的FF股权，第一年内行使价为6亿美元，第二年到第五年行使价分别为7亿美元、8亿美元、9.2亿美元、10.5亿美元。

恒大方面表示，签订重组协议可以使恒大聚焦业务发展，同时支持合资公司融资和发展，符合公司及股东整体利益。

FF方面称，根据签订协议，FF的资产保全质押权与股权融资权获得释放，可分别用于公司未来的债权融资与股权融资。

也就是说，恒大和FF经过几个月的拉扯，终于在2018年最后一天终结了这场博弈，各方都得到了相对较好的结果。贾跃亭没有失去FF相关造车的知识产权和控制权，虽然不再拿到恒大投资，得到了恒大前期投入的资金，还获得了融资权，而恒大拿到了FF中国境内的相关资产，可以继续布局造车。

但实际上，这并不是一场双赢，而是一场朝向两败俱伤走去的赌局。

我们从接近FF的消息人士处获悉：“FF与恒大博弈已有多日，似乎每天都是跟恒大博弈最难的一天。”

据了解，近几月FF一直在紧张地处理与恒大的多项仲裁和纠纷，而恒大几乎是举恒大之力在与FF对抗，最后在12月事态得到了缓解，“终于不用打仗了”。

产业观察家刘步尘认为：“重组协议的签订，意味着许家印投资贾跃亭失败，恒大已放弃对FF的所有期待，32%的FF股权及100%的FF中国资产拥有权，只是面子上的安排，恒大最终将从FF退出。”

恒大拿到的FF优先股权也就是转而成为FF的债权人，FF原股东可以回购。而从上述消息人士所透露的信息也可以发现，恒大只获得了工厂场地，并没有汽车相关产权和名称使用权。

我们从消息人士处获悉，恒大和FF和解后，恒大法拉第以后需要更名，不能继续使用FF或法拉第作为名称。这种情况对于恒大来说，并不乐观，即便有了工厂，也没有车，更没有积累研发产权，巧妇难为无米之炊。

可以说，贾跃亭的FF失去了恒大的输血，重新回到了找钱的路上；恒大则拿到了除造车核心资产之外的其他资产。博弈之后，没有最好的赢家。

不过，刘步尘表示，握手言和才是双方最佳选项，持续对抗只会两败俱伤。

“钱景”难料，前景难料

上述接近FF的消息人士称，FF接下来要把重点聚焦在车辆的量产上。

的确，摆脱了各种纠纷缠身之后，FF有更多精力投入到车辆的生产和研发上。此前，2018年8月底，FF曾表示已经成功造出FF91首辆预产车，此后不久便生产出两台FF91预量产车。

实际上，贾跃亭是国内较早布局互联网造车的人之一，FF成立于2014年。当2016年国内新造车势力刚开始生产布局的时候，FF就已经拿到了美国加州的路测牌照。

但几乎同时成立的蔚来已经开始量产交付的时候，FF仍旧停留在预量产阶段。贾跃亭起了个大早，却干了个晚集。

资金始终是造车最大的掣肘。虽然在许家印之前，融创孙宏斌已经做了一回白衣骑士，向贾跃亭伸出援手，但孙宏斌这次投资结局并不美好，才有了许家印的二次救火。

也正是钱，成了引起恒大和FF种种纠纷的导火索。根据恒大方面的消息，其向FF注资8亿美元后，被其挥霍一空，要求恒大再注入7亿美元，双方协商未果而后向港交所提出仲裁。

这一仲裁暴露了FF和贾跃亭“钱荒”的情况。此前，恒大健康发布公告透露过FF的财务情况，截至2018年5月30日，FF未经审计账面大约仅有1.11亿美元；另外，2016及2017两个财政年度亏损约5.7亿美元、3.4亿美元。

其实，新造车当中基本都在靠融资输血，但小鹏汽车董事长何小鹏曾直言，小鹏已先后融资超100亿用于造车投入。

而FF的情况却与小鹏、蔚来等不同，它并没有持续不断地获得外部资本的注入。根据恒大的信息可以发现，FF的烧钱速度很快，8亿美元半年左右时间就所剩无几。

不止一位行业内人士对我们表示，FF当务之急是找到新的投资。而上述接近FF的消息人士告诉我们：“FF正在寻找新的投资方，目前已有意向机构，如能顺利获得投资，不排除回购恒大手中的股权，清除恒大。”

不过，刘步尘认为FF依旧困难重重，甚至可以说生死未卜。

“贾跃亭个人诚信记录堪用‘劣迹斑斑’来形容，而且贾跃亭FF股份及其在美国房产已被冻结，其如今的处境并不比许家印投资之前更好。”

他认为，近两年的折腾，FF的队伍支离破碎，此前的技术优势也在受到弱化。

然而，造车需要的不只是大量的资金，但资金是所有环节得以开展的基础。这一基础，却成了扼住贾跃亭汽车生态的那只手。

我们获悉，在2018年10月，FF也通过裁员方式应对现金流困境。消息显示，2018年5月1日后加盟FF的员工大部分会在11月和12月停薪留职，仅留下约500多位员工继续FF 91的量产和交付工作。

不仅如此，此前，贾跃亭还宣布将FF IPO计划提前至2020年，但FF目前的状况是，带着尚未实现量产的FF91，以及刚刚确立的FF81项目。

这两个充满未知因素的项目，对于IPO而言很难成为加分项。