美团点评近日正式向港交所提交上市申请，市传融资目标高达40-60亿美元。近日，香港英文财经媒体EJInsights刊登评论员文章表示：“美团应该留意，投资者会对其有所保留，并不会轻易掏出钱包。”

EJInsights表示，美团的估值、同股不同权的设置对公司决策质量的影响、以及多头竞争局面对公司上市构成三重挑战。

美团据称将寻求600亿美元的估值，但这看来相当牵强。公司的亏损水平很高，其所谓业务增长几乎完全依赖于大量烧钱。

事实上，如果看美团的业务模式，几乎让人要问：这家公司现在符合上市要求吗？很有理由认为，美团必须要改善其资产负债表，才能达到成功上市的目标。根据招股书，美团2017年亏损190亿人民币，超过前两年水平。

负债表飘红之余，香港投资者对美团同股不同权的设置也应该保持警惕。

美团的O2O业务模式是希望将线上流量带给线下商家。招股书表示，募资35%将用于技术升级，加强研发能力，35%用于开发新产品。20%将用于投资并购。由于同股不同权赋予美团三名核心高管超级决策权，投资者需要注意困扰市场的中国企业关联交易、不当牟利问题。

粗略一看可发现招股书披露公司计划对五家不同公司投资持股。每个公司投资额从2000万到9100万不等，换取不到20%的持股比例。其中，有一个餐馆软件开发公司的对价达到9100万元。还有一个医疗美容软件服务公司获得3000万元投资换取6.67%持股。需要确认这些投资是否能达到补充美团生态系统的目的。

最后，投资者必须重视美团在中国O2O市场面临的严酷竞争局势。它的对手从阿里巴巴支持的外卖平台饿了么，到可能将让美团付出巨大代价的滴滴出行。

阿里的业务已经积极推进到线下，并在多个战场展开流量争夺。美团将可能发现为了保全现有的份额，都需要烧掉越来越多的资金，让盈利的可能日益遥远。投资者需要慎之又慎！