周四股市开盘时，中国手机安全服务商网秦市值尚有11亿美元。但仅仅几小时后，其近一半的市值被蒸发。

原因是专业做空机构“浑水”（Muddy Waters LLC）周四发布了一份措词严厉的研究报告，称网秦为一个“巨大的欺诈”。

在浑水研究报告发布后，网秦股价急转直下，一度暴跌60%以上。网秦股价周四开盘时为每股23美元，盘中最低跌至每股8.46美元，收盘前出现小幅回升，最终收于12.09美元​​，较上一交易日下跌了47.16%。网秦创立于2005年，于2011年5月5日登陆美国纽交所。

浑水在其研究报告中表示，“网秦声称的其2012年中国安全服务营收中，至少有72%是虚构的”，并称网秦本质上是“零”。

浑水的报告指出：“迄今为止，网秦最大的客户就是网秦自己。”浑水的研究报告还表示，“网秦的未来跟过去一样黯淡”，以及“其收购极有可能存在腐败行为”。

网秦在一份声明中回应称，浑水的指控是“错误的”，并称将在美国周五股市开盘前做出更详细的答复。

网秦在声明中表示：“网秦将会对这些不实指控作出迅速、透明和强有力地回应。”

网秦的声明没有阻止其股价的暴跌，而在此之前，该公司股价今年实现了快速上涨，原因是一家大型投资机构报告持有该公司巨额股份。根据今年8月底披露的一份文件，大型对冲基金SAC Capital Advisors是网秦的一个主要投资者。目前，SAC在美国受到内幕交易的指控。

文件显示，截至今年8月28日，SAC是网秦第十大股东，持有该公司1.91%的股权。SAC 旗下CR Intrinsic是网秦第五大股东，持有该公司2.86%的股权。

浑水先前的一次做空行为，曾让美国另一家大型对冲基金损失严重。2011年，浑水发布了一份针对中国林业公司嘉汉林业（(Sino-forest)的做空报告，导致后者市值蒸发了数十亿美元，而嘉汉林业的投资者包括对冲基金保尔森（Paulson & Company）。

周四，浑水给予网秦公司股票“强烈卖出”评级。浑水表示，虽然网秦声称在中国市场占有55%的份额，实际的市场份额仅为1.5%。

网秦在其网站上称，该公司“致力于成为全球消费者和企业最值得信赖的移动互联网平台。”

并非浑水所有的报告都会导致股价大幅变动。今年7月，浑水发布研究报告，给予美国电塔公司(American Tower Corporation) “强烈卖出”评级，但在当天，美国电塔的股价仅下跌1.1%。

今年9月，在美国电塔宣布了一项重大收购后，浑水在报告中称，该公司“比以往任何时候都更值得怀疑”。