惠普和戴尔是美国PC产业两大巨头，但在多种因素的共同作用下，他们的业绩节节下滑，在股票交易市场的表现也令人担忧，市值总和仅为550亿美元，不足苹果的1/10。更令人忧虑的是，这还不是谷底，这种衰退目前还看不到终点。

惠普戴尔急需“重启”

据报道，在经历了长达五年的计算失误以后，惠普正急需“重启”，这让许多投资者都不看好其复苏的机会。自苹果在2007年6月发布iPhone，从而转变了计算的方向以后，惠普的市值已经缩水了60%，至350亿美元。在此以前，惠普花费400多亿美元的资金进行了数十桩并购交易，但到目前为止这些交易都在很大程度上变成了“哑弹”。

美国投资公司ISI分析师布莱恩·马歇尔(Brian Marshal)指出：“想想所有那些已被惠普摧毁的价值吧，此事与糟糕的管理有关。”马歇尔将惠普的拙劣管理一直回溯至卡莉·菲奥莉娜(Carly S. Fiorina)，她在十年以前不顾许多股东的反对，推进惠普收购了康柏。在惠普2005年驱逐菲奥莉娜以后，马克·赫德(Mark Hurd)和李艾科(Leo Apotheker)这两名继任人又进行了其他令人质疑的并购交易。

惠普在11个月以前聘用梅格·惠特曼(Meg Whitman)为CEO，试图藉此拯救公司品牌，这家创立于73年以前的公司仍旧是硅谷最神圣的名字之一。惠普管理层不称职的最新迹象出现在上周，当时这家公司发布的财报显示其蒙受了89亿美元的季度亏损，创下公司历史上规模最大的一次，其中大多数损失都来自于一项会计费用，这项费用表明惠普承认在2008年以130亿美元价格收购EDS的交易价格过高。

如果不是因为戴尔这家最大竞争对手之一的存在，惠普可能会毫无疑问地背上面临最严重困境的科技公司的头衔。跟惠普一样，戴尔也错过了当前的行业发展趋势，即PC正在变成盈利能力最低、增长速度最慢的产品之一。其结果是，自iPhone在2007年发布以来，戴尔的市值已经蒸发了60%，至约200亿美元。

这就意味着，惠普和戴尔这两家美国最大PC厂商的总市值仅为550亿美元，还不到苹果在过去9个月中来自于iPhone及其配件的630亿美元营收。

云计算和大数据

iPhone以及苹果在2010年首次推出的iPad带来了便携触摸计算体验的改革，但这种改革并非惠普和戴尔所面临的唯一挑战，它们同时还无法跟上两个迅速增长的领域的步伐，那就是“云计算”和“大数据”。

云计算是基于互联网的相关服务的增加、使用和交付模式，通常涉及通过互联网来提供动态易扩展且经常是虚拟化的资源。大数据则通常用来形容一个公司创造的大量非结构化和半结构化数据，这些数据在下载到关系型数据库用于分析时会花费过多时间和金钱。大数据分析常和云计算联系到一起，因为实时的大型数据集分析需要像MapReduce一样的框架来向数十、数百或甚至数千的电脑分配工作。

惠普和戴尔都希望能参与到云计算和大数据的发展进程中去，原因是与PC业务相比，这两项业务拥有更好的利润率和增长机会。这并非不可能完成的过渡，一度下滑但现在却繁荣发展的IBM证明了这一点，这家科技巨头的历史比惠普还要悠久。但是，IBM在20世纪90年代就已经开始在郭士纳(Louis Gerstner)的领导下进行自我改造，在2005年将其PC业务出售给联想以前就已经走出了困境。

惠普和戴尔现在正试图模仿IBM，但它们采取行动的时间可能过晚，很难与IBM和甲骨文以及诸多更加年轻的公司竞争，这些年轻的创业公司专注于云计算或是大数据业务的开发。

复苏需要时间

惠普的复苏需要时间，惠特曼在上任以后的11个月中已多次强调这一点。她在上周召开的电话会议上向分析师表示：“不要搞错一点：我们仍旧处在复苏的早期阶段。”

惠特曼正试图修复的问题来自于李艾科和赫德。李艾科担任惠普CEO的时间仅为不到一年，但这短短的任期却足以使其以110亿美元的价格收购了商业软件厂商Autonomy，这是另一桩表现疲弱的并购交易，令惠普面临着再次计入庞大的会计费用的威胁。

在李艾科之前，赫德曾在其五年任期中由于采取了削减成本的措施而受到赞赏，但马歇尔认为，惠普对移动计算、云计算和大数据的反应过慢，而这些业务都是在赫德在任时开始发展的。在赫德担任惠普CEO期间，这家公司还开始进行其代价高昂的一系列并购活动。

何时见底

那么，惠普和戴尔还要在下滑之路上走多久才能见底呢？

在过去四个季度中，惠普营收一直都在同比下滑，且分析师预计这种趋势还会延续到明年。最悲观的假想情境是，惠普的年度营收将从今年的约1200亿美元下降至2020年底的900亿美元。与此同时，PC销售预期也带来了黯淡的前景。根据市场研究公司IDC的预测，今年PC销售量将增长不到1%，低于该公司此前预期的增长5%。

惠特曼决心通过削减支出的方法来抵消营收下滑的趋势，她已在尝试在未来两年中削减35亿美元支出，主要方式是裁减2.7万名员工，相当于惠普员工总数的8%。马歇尔预计，惠特曼此举可令惠普在可以预见的未来维持每股约4美元的年度盈利(不计入会计费用)。他认为，如果惠普能做到这一点，那么其股票将会变成一种价格低廉的投资，但他同时认为未来几年时间里惠普业务都无法实现增长。惠普周一股价下跌37美分，报收于17.21美元，创下8年以来的最低收盘价。

在惠普股价表现如此疲弱的情况下，马歇尔仍旧看好其股票的主要原因之一是该公司发放每股13.2美分的季度股息，这相当于约3%的股息收益率，对投资者来说颇具吸引力。

戴尔的股票则看起来不那么有吸引力，其部分原因是该公司的盈利看来仍将继续下滑。上周，戴尔将其当前财年的盈利预期下调了20%。戴尔高管还指出，虽然微软将在10月26日发布备受期待的Windows 8操作系统，但戴尔的PC销售量不太可能会因此而受到提振，原因在于戴尔集中致力于向公司出售PC，而通常情况下公司需要很长时间才会决定从一个版本的Windows系统转向使用下一个版本。戴尔股价周一下跌14美分，报收于11.12美元，盘中曾触及11.10美元的三年新低。

在PC销售表现不佳的形势下，惠普和戴尔都很可能会在云计算、数据存储和科技顾问等领域中投入更多资金。