公司于周三公布了新季收益，其962亿美元营收数字较分析师所预期的923亿高出4%，净利597亿/每股收益2.46美元也超出此前预期。

行业人士最关心的数据中心业务表现亮眼，当季销售额高达890亿美元，高于分析师预期的863亿美元。公司首席财务官还不忘火上浇油，在投资者电话会议上表示2028年营收将增长70%，刺激公司股价盘后上涨4%。

所有人都在密切关注英伟达的数据中心业务，试图从中找出AI崩盘的蛛丝马迹。之前公司因参与数据中心融资被外界视作有“循环融资”的嫌疑，质疑英伟达到底是芯片公司还是控盘庄家？公司股价在这种负面情绪的带动下连续七个交易日下跌，直至本周二才企稳（周三要公布季度财报）。

公司首席财务官辩解说：“我知道有些人将其称为循环融资，但我司有不同看法，我们的投资将获得丰厚回报”；黄仁勋也表示说：“从宏观角度看，我们正经历平台转型，这会影响到每一家IT公司。（我们所投资的）这些公司将成为史上最具影响力的科技公司。”

英伟达的乐观情绪与公司业绩无法回答一个简单的问题：AI领域内的投资与收益匹配吗？

红杉资本的风险投资家大卫·卡恩在三年前就提出了这个问题——所有投资活动都必须产生相应的收益才可以持续，那么现阶段AI投资额与AI收益存在多大的差距？

三年前这个数字是2000亿美元，2024年这个差距扩大为6000亿美元，至2025年进一步扩大为8400亿美元，如今这个数字已达到不可想象的1.5万亿美元——投资人必须极其乐观，同时还要有一颗强健的心脏，才能接受投资额与现实收益差了1.5万亿美元。

有人怀疑以OpenAI为首的AI公司只是在强撑，撑到搞出AGI，届时风云诡谲人人自危，钱不钱的已退居次席无人关心。

此外，英伟达财报中还有一项指标引发投资人关注：2026年第一季应收账款为380亿美元，第二季涨到630亿美元，两年前的应收账款是多少？区区18亿美元。

通过将DSO（应收账款周转天数）由45天延长至60天，英伟达的应收账款由480亿美元扩大为630亿美元——也就是说，962亿美元季度营收中的150亿美元是通过会计手段获得的。去掉这150亿美元，公司当季营收实际上远低于预期，这也许能给夏日中焦灼的PC爹爹带去一丝清凉。