2025年，全球具身智能产业迎来关键拐点。马斯克的Optimus加速迭代、Figure AI完成新一轮融资、宇树科技冲刺A股IPO——资本与技术的双重催化下，一个核心问题浮出水面：机器人除了在舞台上跳舞、在展会上博眼球，究竟能不能真正走进家庭、解决实际问题？

3月24日，卧安机器人（06600.HK）发布2025年全年业绩公告。核心数据显示，公司实现营业收入9.01亿元（人民币，下同），同比大幅增长47.7%，延续此前多年的高增长态势；综合毛利率达54.0%，较上年提升2.3个百分点，核心产品盈利能力持续增强；经调整净利润达1277万元，同比增长逾10倍，商业化落地能力得到充分验证。

当前全球具身智能行业仍在争论家用场景商业化落地周期，马斯克、Figure AI等产业巨头已纷纷加码家庭机器人赛道。作为弗若斯特沙利文认证的全球最大AI具身家庭机器人系统提供商，卧安机器人被市场称作"中国版Figure"，本次业绩公告也为行业争议提供了企业端的实践参考。

营收高增的质变：跨过规模化门槛，商业化飞轮全面转起

资本市场对企业增长的评估核心在于增长含金量。相较于低基数下的营收翻倍，高基数上的规模跨越更能体现企业商业化落地能力与行业竞争力。卧安机器人本次营收增长，是在上市前已具备规模化营收的基础上完成的跨越，既验证了其商业模式的可持续性，也巩固了其在消费级家庭机器人赛道的领先地位。

增长势能同时体现在全球化布局上。2025年，公司在欧洲、日本、北美三大核心海外市场均实现营收跨越式增长：欧洲市场同比增长57.9%，其中德国市场更实现108.9%的爆发式增长；日本市场同比增长54.9%，持续巩固公司第一大收入来源的地位；北美市场亦录得21.7%的稳健增速。三大市场的全面增长，反映出全球市场对家庭机器人的需求正从尝鲜消费向日常刚需转变。截至2025年末，公司产品覆盖全球90多个国家和地区，进入全球超360万个家庭，仅2025年就新增80万户。

值得关注的是，公司净利润亏损并非来自主营业务盈利下滑，而是主动加大研发投入的战略选择。公告显示，2025年公司研发投入为1.365亿元，同比增长21.8%，系战略性增加对核心具身智能技术及新产品研发的投入，尤其是具身智能大脑架构、VLA及VLM模型训练及灵巧操作等领域，并招募研发人才以增强技术能力，旨在巩固技术壁垒，为长期市场渗透奠定基础。账面亏损的另一主因是一次性上市费用2735万元——剔除后公司经营层面已实现盈利。

踩准产业拐点，「一脑多形」技术体系打开万亿市场空间

卧安机器人的业绩增长，契合全球具身智能产业从"参数竞赛、舞台炫技"向"场景落地、价值兑现"转型的核心拐点。长期以来，行业多数企业聚焦机器人展示性功能研发，却难以突破家用场景落地瓶颈——家用环境布局、光照、障碍物的高度不确定性，对机器人的环境感知、自主决策、场景泛化能力要求极高，是行业公认的技术难点。

对此，卧安机器人坚定执行「一脑多形，多机协同」核心战略，通过全栈自研构建了通用家庭机器人技术体系，核心包括三大板块：

一是自研具身大脑VLA模型作为全线机器人的通用智能中枢，让机器人摆脱死板程序执行模式，可实时感知环境、理解自然语言指令，完成长序列任务决策；

二是全栈自研核心算法，通过将先进的AI视觉、控制算法与机器本体深度集成，以软件能力突破传统硬件精度的限制，在更低硬件成本基础上实现行业同级执行效果，降低规模化普及的价格门槛；

三是自建具身数据采集中心，通过大规模采集真实人机交互数据，形成"数据-技术-产品-商业化"的闭环迭代体系，持续提升机器人的场景适配能力。

基于这套「一脑多形」的技术架构，卧安机器人围绕家庭场景打造了由保姆机器人、运动机器人、陪伴机器人、管家机器人构成的全链路产品矩阵，分别锚定不同规模的蓝海市场。

保姆机器人：万亿级赛道的核心卡位

在卧安的产品矩阵中，onero家庭保姆机器人是战略终局的核心承载。2026年1月在CES上正式发布的onero，搭载核心VLA大模型与自研双七自由度机械臂，覆盖衣物整理、餐后清洗收纳、辅助备餐等复杂家务场景，直击家庭劳动耗时费力、保姆雇佣成本高且管理难的行业痛点。

这不是一台会跳舞的机器人，也不是实验室里的概念原型——onero的全部使命，就是帮你解决生活中最消耗时间的那些事。正如卧安联合创始人李志晨在CES现场所说："我们展示的不是一场表演，而是一种解决方案。"

据贝恩咨询预测，2035年全球人形机器人市场规模有望达1.8万亿元人民币，其中家务机器人是空间最广阔的细分赛道，对应全球超20亿户家庭、万亿级潜在市场。卧安机器人已凭借先发优势完成赛道卡位。

"沿途下蛋"：通往通用大脑的商业化智慧

保姆机器人的大规模落地需要时间，但卧安并没有选择埋头苦熬。在打磨通用大脑的过程中，公司将阶段性技术成果在其他高价值场景率先商业化，形成了独特的"沿途下蛋"战略。

运动健康赛道，Acemate网球机器人为全球首款AI网球机器人，融合AI视觉识别与实时决策系统，为全球运动爱好者实现了"运动搭子自由"。入选美国《时代》杂志"2025年度最佳发明"，成为比利·简·金杯总决赛官方供应商。全球网球人口已突破1亿，即便实现1%的产品渗透率，也将打开百亿级的市场空间。更重要的是，Acemate为通用大脑提供了极其宝贵的高动态运动场景数据，锤炼的正是大脑在极端条件下的反应能力。

情感陪伴赛道，KATA Friends系列陪伴机器人具备多模态感知能力，可实现拟人化情感互动，核心数据本地存储保障隐私，无需喂养、无饲养风险，是活体宠物的优质替代方案。2025年9月在IFA柏林展上一举斩获"Best in IFA Next"与"Best in Emerging Tech"两项官方创新大奖。全球宠物经济市场规模达万亿级，陪伴场景为通用大脑贡献了用户意图理解和长期交互建模等关键能力。

智慧家庭赛道，SwitchBot AI Hub管家机器人是"多机协同"战略的关键枢纽。它官方支持OpenClaw自主智能体框架，让家庭AI从被动工具升级为本地具身大脑，实现家庭中各类机器人与智能设备的统一调度与协同运行。

运动机器人锤炼大脑的"反应速度"，陪伴机器人打磨大脑的"共情能力"，管家机器人承担"协调中枢"——多条产品线不是独立的业务单元，而是通用大脑进化路径上的协同支点。

卡位黄金赛道，稀缺价值获头部券商一致认可

从全球行业格局来看，家庭机器人是具身智能领域商业化确定性较高的方向，卧安机器人凭借提前布局与全栈自研能力，实现了家用场景商业化落地的行业领先。与多数企业仍处于"技术研发-样机展示"的概念阶段不同，卧安机器人已围绕「一脑多形，多机协同」架构构建起"通用家庭机器人大脑+多场景机器人矩阵"的完整商业闭环。

多家头部券商一致定位卧安为家庭具身智能赛道龙头。华源证券首次覆盖给予"买入"评级，定位"AI具身家庭机器人龙头"，看好VLA模型与数据工厂驱动的飞轮效应。国泰海通证券给予"增持"评级，强调其以研发为基石的差异化具身智能技术能力与全球化布局。国泰君安国际给予"买入"评级，称其为具身智能领域的领先先行者。天风证券强调其为全球家居机器人系统行业具身智能龙头。

当行业多数玩家仍在"造概念、秀肌肉"时，卧安机器人已经完成了从技术体系搭建到全球商业闭环验证的全链路跑通。9亿元营收、54%毛利率、经调整净利润增逾10倍——这组数据的意义，不仅在于一家企业的财务表现，更在于它为整个行业提供了一个可参照的商业化范本：具身智能不是空中楼阁，家庭机器人可以真正落地、真正赚钱。

在这场关乎未来十年的产业竞赛中，卧安机器人或许正在定义一种新的范式——不靠一台"全能超人"惊艳世界，而是用一支专业化的机器人矩阵，安静而持续地改变每一个家庭的日常。这才是具身智能最大的商业价值所在。