近日，雷神科技的一组数据引发市场关注：截至2025年9月，公司存货规模达7.34亿元，较上年末大幅增长88.27%。公司解释，存货增加主要基于对市场及原材料价格变动趋势的预判，重点加大了CPU、内存等核心元器件的储备。

在财务管理中，有一个形象的比喻：“存货就是打了捆的钞票扔在库房里。”此次雷神科技的存货变动之所以引爆市场，核心就在于存货与生俱来的“二元性”：市场的第一反应，往往是将其与“资金占用”的标签绑定，而实际上，在强周期市场环境下，存货是最被低估的战略资产，换言之，这笔高企的前瞻备货，将成为雷神科技穿越周期、释放业绩弹性的“底气”。

强周期下，存货是核心“时间资产”

观察市场对于存货资产的态度，黄金珠宝行业头部矩阵六福集团的例子是一个很好的切入点。11月27日，六福集团发布中期业绩报告。财报数据显示，截至2025年9月30日，集团存货总额达122.68亿港元，同比增长14.2%，主要为应对金价波动与旺季需求备货。受消息影响，六福珠宝股价迅速企稳回升，接连收获“六连涨”。毋庸置疑，股价的变动受多方因素共同作用，但不可否认的是，这份亮眼的存货，为其股价强势表现持续加码。

存货的价值，本质上取决于时间资产的价值。从数据看，2025年下半年以来国际金价累计涨幅超50%，这正是六福集团前瞻性备货实现价值增值的核心前提。而从这一逻辑延伸，内存市场同样上演了一场价值盛宴——2025年9月以来，受AI算力需求激增带动，内存价格迎来暴涨，其中DDR5内存涨幅超300%，DDR4内存涨幅也达158%，部分消费级型号涨幅更是突破6倍，内存条也成为市场中炙手可热的“黑色金条”。

在此背景下，雷神科技的备货策略，或许在短期内会带来经营性现金流承压的阵痛，但长远来看，公司通过提前锁定低成本核心物料采购价格、前瞻性储备核心元器件，将账面存货成功转化为具备增值潜力的战略资产，不仅得以在行业周期波动中牢牢掌握定价主导权与供应链主动权，更构筑起短期内同行难以企及的成本护城河。

备货基于企业经营基本面及市场乐观预期

备货这一动作，本身就是对市场趋势的精准研判。对于水涨船高的内存市场而言，同比高增88.27%的存货是对价格波动的有效避险；而从企业发展的维度来看，这一举动，更是立足自身经营基本面与行业整体前景，对未来市场的坚定看好。

首先需要明确的是，2026年依旧是产业大有可为的一年。尽管IDC预测2026年中国PC市场出货量将同比微降0.8%，但同期中国GenAI PC市场有望实现146.5%的同比高增，游戏PC出货量也预计达1513万台，同比增长3.1%。这一数据背后透露两大核心信号：其一，行业正加速向高端化、智能化转型；其二，游戏产业的竞争焦点正从单一硬件性能比拼，逐步转向以 AI为核心的生态体系构建。而这两大产业核心趋势，恰恰与雷神科技长期以来的战略布局高度契合，也让公司在行业整体调整的背景下，成为受市场波动影响最小、且能充分享受两大细分赛道高增长红利的企业。

更值得注意的是，雷神科技的视野并不局限于国内市场。雷神科技创始人、董事长路凯林曾在接受采访时明确表示，2025年公司在北美、东南亚等核心市场已实现销量突破性增长，并明确未来3至5年内，海外收入占比提升至50%以上的战略目标。这意味着全球化的深度布局已被提升至公司管理层的核心战略维度，尤其是像北美这种购买力强、收入水平高、市场潜力巨大的优质市场，在实现从0到1的突破后，将会源源不断地为雷神科技注入增长动能。

高瓴资本张磊在著作《价值》中写道：“在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。”这句话所传递的长期主义内核，正是对雷神科技的最真实写照。扎根电竞产业“长坡”，坐拥行业景气度上行与内存“超级牛市”的“厚雪”，雷神科技的价值绽放，值得时间静待花开。