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还不能将AMD淘汰出局
2005-10-24 13:25:00  作者:orqs 编辑:orqs   点击可以复制本篇文章的标题和链接
 
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2005年10月13日

这些天来,市场的表现让我一头雾水。以昨天市场对AMD(NYSE: AMD)公司的反应为例。尽管AMD公司季度业绩火爆,股价却下降了超过9%。有各种理论可以对此做出解释,但是最可能的解释是AMD在按常规发展。英特尔公司终于严肃对待此事,推出了自己的双核服务器芯片。

事实上,UBS (NYSE: UBS)的研究放出大话,称英特尔(Nasdaq: INTC)公司在明年将凭65纳米处理工艺赶超AMD公司。这些服务器芯片在理论上将带来重要的性能飞跃,因此能使英特尔公司重新占据领先地位,并将AMD公司重新打回芯片业可怜失败者的角色。

听上去令人沮丧吧?的确如此。但是有没有人想过问问UBS是否与英特尔有银行业关系?我看没有。所以我致电UBS的投资银行集团一查究竟。果真,UBS表示在过去一年中与英特尔公司有银行业务往来。

真的完了吗?

更让我疑惑的是持积累观点的人 推测AMD的最终衰败是基于历史原因。因为AMD达到如今的水平并没有先例。想一想:该公司苦苦挣扎数年,在x86芯片市场上频频向英特尔的领先地位发出挑战。它曾致力于模仿英特尔的创新、高水平的实施和交付低成本系统。

换种说法:如果AMD从未领先,你怎么知道它不能领先?回答是我们不知道。兴奋地指着几张纸说它们是规划,并不能说明什么。客户不可能购买路线图。当然,除非他们驾车去犹他州。

令人不快的事实是AMD已经承担起创新者的任务,陷对手于不利之地。英特尔的改变方向 固然令人印象深刻,但也过于突然。(认真些,就请询问它的工程技术人员.)这就是为什么宣布AMD末日即将在明年来临的人往好处讲是极其短视罢了。

还没有恐惧,然而……

但请不要只相信我的一面之词。我向行业观察家Microprocessor Report 的主编Kevin Krewell请教,在问到UBS对英特尔是否过于乐观时,他写道:

“[新款Xeon]的确能够帮助英特尔,但还赶不上皓龙[AMD的双核芯片]。2006年第一季度,当英特尔开始发售新一代双独立(更快)总线服务器平台Bensley时,可能在性能上与AMD并驾齐驱,尽管AMD在64位性能和低功耗上拥有优势。2006年第二季度,当英特尔推出新

一代微架构时,我们将看到性能/功率方面的全新竞争态势。”

换句话说:英特尔正在奋力向前追赶,AMD应该居安思危,但是竞赛远未结束。“跨越式超越”的预言是无稽之谈。

AMD的25%解决方案

所以抛弃英特尔在服务器市场上已经在从AMD口中夺食的想法吧,它还没有做到这一点。还不如去审视这个处于上升态势的芯片制造商的全面机遇,判断当前的评价是否脱离实际。

最有说服力的是第二季度的数字。按照市场研究公司Mercury Research的报告,AMD的x86处理器收入是7.58亿美元,市场份额是10.3%。而英特尔是66亿美元,占市场的89.3%。本季度x86芯片的发货量大约是5500万。Mercury认定英特尔的发货量占82.3%,而AMD仅占16.2%。

好,将这些数据与AMD的首席执行官Hector Ruiz在接受行业出版物《信息周刊》(InformationWeek)采访时公布的计划进行比较。Hector Ruiz表示AMD希望到2008或2009年在x86市场上能占25%-30%的份额,预计发货量至少要达到4亿片。(有趣的是,按照Mercury的数字,这正好是2004年2亿发货量的2倍。)

这些都明白了吗?好,万事俱备,我们可以大概预测一下AMD2009年的市场机遇。细分如下:

o 如果AMD第二季度争得16.2%的市场份额;

o 且市场需求总量是5500万片;

o 则AMD的发货量可能是890万片;

o 如果这些销售收入总额是7.58亿美元;

o AMD的销售单价可能是85美元左右。

如果这一价格保持不变,那么Ruiz 所说的2009年的1亿片发货量将产生85亿美元的销售额。过去一年中,AMD微处理器的订购额是32亿美元。算一下就会发现,在今后4年里,AMD希望将处理器收入至少翻倍是否可信,假设计划是基于对市场份额的预期,另外我们假设价格不变并认可Ruiz对发货量的假设。这是一只估值过高的股票吗?

可能AMD真的有那么好

看,我知道了:英特尔是一家很棒的公司。它现金充足,新的首席执行官已经重振旗鼓,力图收复失地。无疑这令AMD的股东忐忑不安。但值得关注的是,AMD以前从未处于过有利地位,它似乎尝到了甜头,不要指望它会很快或不久就放弃这个地位。

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