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苹果衰势源自用户价值的衰落?
2013-06-16 07:35:19  作者: 编辑:雪花   点击可以复制本篇文章的标题和链接
 
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苹果股价从去年九月705美元跌落下来,这件事情经常被分析师和媒体提起。究起原因,普遍的看法是华尔街对未来苹果创新乏力的担忧。但是Asymco统计的一组数据,却揭示了另一种可能性。

Horace Dediu根据公开数据分析认为,苹果股价下跌重要的原因是用户价值的下降;同时,用户价值下降,也影响到苹果公司的“企业价值”(Enterprise Value)的下降,从而导致股价下跌。主要是查看iTunes帐户和iTunes收入两组数据,及 iOS 设备的销量,这些数据公开可查。

苹果自2009年9月以来公布过8次iTunes帐户数量情况。在本周一的WWDC 2013上,苹果宣布iTunes帐户最新数字为5.75亿,较之三年多前,iTunes帐户实现了六倍的增长,平均均增长率为44%,每天增加50万个帐户。这是非常了不起的成绩。

苹果衰势源自用户价值的衰落?

但是考察iTunes的平均收入,每年从每个iTunes帐户上获得的收入,却下降了一半以上。三年前苹果可以从1亿个iTunes帐户中的每个帐户获得超过70美元的收入,但三年后,从5.75亿个帐户中,每个帐户每年只给苹果贡献了40美元收入,差不多每月3.2美元。

苹果衰势源自用户价值的衰落?

进一步考察苹果iOS设备用户的变化,可以得到苹果公司(而不只是iTunes)每年从单个 iTunes 帐户获得的收入也在下降的结论。根据统计,2007年以来,苹果一共卖出了8.65亿台设备,包括iPhone、iPod、Mac、iPad等。一般情况下,人们拥有苹果设备才会去建立iTunes帐户,考察苹果公司平均每季度的收入,可以衡量每个 iTunes 给苹果带来的收入。

从Asymco的结论来看,每个iTunes帐户每年给苹果带来的收入也是在下降的,但是降幅没有上面那么凶猛。据统计,一年前,每个 iTunes 帐户每年给苹果带来400美元收入,而现在这一数字下降到了300美元。

苹果衰势源自用户价值的衰落?

接下来是最关键的数字,即会直接在公司股价上体现出来的企业价值(Enterprise Value)。Horace Dediu 认为根据客户的消费率(rate of spending)来计算苹果的公司价值是合理的,因为苹果用户忠诚(官方将其强调为用户满意度),8.65亿台售出的苹果设备中,可以考虑苹果用户的重复购买行为。

以下为Asymco得出的苹果“企业价值”的变化曲线,其中企业价值等于公司市值减去现金储备。从这幅图表来看,它的曲线跟用户价值变化曲线(图三)走势一致。2009年的时候,每位用户(即每位iTunes帐户)资本市场方面价值1200美元,而现在的价值只有440美元。

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综上可以得出的结论是,苹果用户(反映为iTunes帐户)平均消费率的下降,导致了过去9个月来苹果股价大跌。而且从前景来看,苹果股价似乎也并不好看,因为即使苹果用户满意度依然高高在上,但单位用户价值的下降似乎并不受满意度的影响,二者并没有正相关或负相关的关系。

实际上,随着用户基数的增长,平均用户价值下降似乎是必然趋势,毕竟乔布斯2007年发动的那场革命,现在苹果已经成为既得利益者,要它自己革命并不容易。而没有革命性的产品,或者开辟另一个千亿美元的市场,苹果用户就缺乏重复消费的动力。相反,如果苹果开辟出的新市场,能够吸引其客户消费,那么这么庞大的用户群(并且在快速增长),转化过来的收入将会是非常高的,苹果股价和市值也将会回升。

但是,苹果的吸引客户消费的另一个引爆点在哪里呢?

苹果衰势源自用户价值的衰落?

文:爱范儿

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