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分析:华尔街为何开始“厌恶”苹果
2012-12-09 16:34:19   编辑:Ruskin   点击可以复制本篇文章的标题和链接
 
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国外媒体本周刊文称,在过去不到3个月内,苹果股价下跌了25%,而市值则减少了1500亿美元。那么为何华尔街突然开始“厌恶”苹果?

以下为文章全文:

今年圣诞节假期,苹果iPhone和iPad的销量很可能创下新纪录。那么,作为全球市值最高的公司,苹果对投资者的吸引力为何出现下降?

苹果于9月21日开始销售iPhone 5。当天,苹果股价创下705.07美元的历史最高点。自那时以来,苹果股价已经下跌了近25%,市值则减少了1500亿美元。本周五,苹果股价下跌近3%,收于533.25美元。

投资者抛售苹果股票带来了广泛影响。影响不仅局限于苹果股东,因为苹果目前是标准普尔500指数和纳斯达克综合指数中最大的成分股。而这两项指数被公募基金和指数基金普遍关注。

根据FactSet的数据,苹果在标准普尔500指数中所占权重为4%,而在纳斯达克综合指数中占近12%。自苹果股价创下历史高点以来,纳斯达克综合指数已下跌6%,而标准普尔500指数则下跌了3%。道琼斯指数的跌幅与此相仿,但苹果并非道琼斯指数的成分股。

苹果股价的突然下跌引起了市场观察家的争论。是否正如一些人所说,苹果股价已足够便宜?或者说,苹果股价下跌只是由于该公司创新不足,营收增长缓慢?

投资者和分析师的意见不一导致了苹果股价的明显波动。本周三,苹果股价下跌6.4%,创下4年来最大单日跌幅。而仅仅两周半之前,苹果股价上涨7.2%,创下3年来最大单日涨幅。

市场对于苹果股价的波动并未达成一致看法,但有一点很清楚:尽管所有迹象都表明,苹果产品正更加流行,但近几个月以来,倾向于出售苹果股票的投资者多于倾向于买入的投资者。

对于近期的苹果股价下跌,市场给出了3种理论去解释:

理论1:竞争日趋激烈

假设:在一系列廉价的iPhone和iPad替代品出现后,苹果在移动计算市场的领先地位正受到冲击。

目前全球已有超过5亿台采用谷歌Android系统的设备,而iPhone在智能手机市场的领先优势正在缩小。截至今年9月底,iPhone自2007年发布以来的累计出货量为2.71亿部。

采用微软Windows Phone 8系统的诺基亚手机带来了新的威胁,尤其是在中国市场。目前,诺基亚已经与中国最大的移动运营商中国移动达成了合作协议。此外,RIM正试图凭借黑莓10系统恢复黑莓手机的辉煌。

许多迹象表明,自2010年iPad发布以来,苹果在平板电脑市场也面临越来越大的竞争压力。

IDC本周发布报告称,iPad今年在全球平板电脑市场的份额将从56%下降至54%,并于2016年下降至不到50%。这一报告可能导致了周三苹果股价的大幅下跌。

与此同时,Android平板电脑,包括谷歌Nexus和亚马逊Kindle Fire的市场份额则将从去年的40%上升至43%。而到2016年,Windows 8平板电脑的市场份额也将上升至10%。

采用7英寸屏幕、售价低于200美元的平板电脑正越来越流行,这迫使苹果做出改变。作为回应,苹果推出了iPad mini。iPad mini采用近8英寸的屏幕,售价为329美元。这有助于苹果维持较高的利润率,以及相对于竞争对手的高端产品形象。然而,iPad mini在一定程度上影响了普通iPad的销售,后者的售价为399至829美元。

基于这一原因,BGC Financial分析师科林·吉利斯(Colin Gillis)预计,本季度iPad的平均售价将下降约50美元。与7月至9月iPad的平均售价535美元相比,这相当于9%的降幅。

尽管已经不再是市场领先者,但iPhone仍然更加火爆。根据AT&T本周早些时候发布的数据,Jefferies分析师皮特·米塞克(Peter Misek)预计,苹果本季度将售出5300万部iPhone,其中主要为新款的iPhone 5。而去年同期,苹果iPhone的销量为3700万部。

理论2:创新的减速

假设:苹果的新点子正趋于枯竭

自苹果CEO史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)14个月前因癌症去世后,苹果只是对乔布斯主导开发的产品进行了一些调整。乔布斯一手选择的CEO蒂姆·库克(Tim Cook)备受尊敬,但投资者开始怀疑,苹果能否推出另一款革命性产品,从而推动该公司实现另一轮的销售增长。在成为一家大公司后,苹果能否继续像创业公司一样创新?

吉利斯指出,智能手机和平板电脑“正逐渐成为廉价商品”,“如果你坚持一项廉价商品化的业务,那么你还有多少上升空间?因此问题在于:苹果可以凭借什么而再度发展?”大部分分析师认为,苹果的下一次突破在于电视机市场,而苹果电视机将采用与iPhone和iPad一样的操作系统。这样的电视机产品将帮助苹果进军每个家庭的客厅,带来新的业务机会。

根据沃尔特·艾萨克森(Walter Isaacson)的《乔布斯传》,乔布斯曾暗示,苹果已经找到了如何开发全新电视机产品的方式。因此许多分析师曾预计,苹果将于今年内推出“iTV”,不过这一猜测并未成真。但库克在本周四NBC的“Rock Center”节目中表示,苹果仍在尝试开发这样的产品。

库克表示:“当我走进客厅并打开电视机,我感觉倒退了20至30年。许多人对这一领域感兴趣,但我无法说得更多。”

理论3:“财政悬崖”因素

假设:苹果的许多长期股东正出售苹果股票,以较低的税率锁定利润

根据将于12月31日过期的美国法律,对于持有时间1年以上的股票,利润的资本所得税税率为15%,远低于未来的水平。

即使近期股价大幅下跌,从长期来看苹果股价仍然涨幅巨大。与2007年6月iPhone发布时相比,苹果股价已上涨至当时的4倍多。即使投资者只是在1年前买入苹果股票,目前仍有着近40%的收益。

不过吉利斯指出,如果投资者真的认为苹果股价将继续上涨,使他们的财富升值,那么不会仅仅为了节省一些税而出售苹果股票。

他表示:“某些时候,股票仅仅只是休息片刻。当你成为一家像苹果一样大的公司时,投资者情绪的任何变化都会对股价造成实质影响。”(文/新浪科技)

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