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电信联通遭查多家公司坐收渔利 宽带格局或生变
2011-11-11 09:10:27   编辑:萧萧   点击可以复制本篇文章的标题和链接
 
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电信和联通因宽带接入涉嫌垄断被发改委调查,不过前日和昨日其股价下跌幅度并不大,昨日中国联通A股和H股股价跌幅分别为2.38%和2.29%,中国电信下跌3.73%。多名行业分析师均认为,对中国联通和中国电信的影响更多停留在心理层面,短期对业绩并无实质影响。

不过,想象空间依旧存在。如果垄断调查成立,广电和中国移动要介入宽带接入市场,对设备供应商来说又是一次被采购的盛宴。而且,宽带接入资费的降低也将对互联网内容提供商形成利好。还有分析称,此事件有可能暗示出高层对于“三网融合”进度特别是全国广电网络整合进度缓慢表示不满,“三网融合”可能会得到实质性推进。

对于二级市场来说,虽然相关公司实质性的受益尚需时日,但预期已然形成。

巨额罚款可能性不大

“发垄断调查对两家运营商的影响更多的是停留在心理层面上,对短期业绩不会形成实质性的影响。”国海证券分析师蒋传宁昨日表示。

有两条逻辑支撑这一观点。首先,宽带业务在整个通信行业服务收入中所占的比例还不到20%,比移动业务79%的收入占比要小得多。

其次,即便其他运营主体介入宽带接入市场,也需要一段建设周期,而且大部分存量楼宇管线资源的垄断格局是无法突破的,对中国联通和中国电信短期业绩并无实质影响。

南都记者在采访中发现,业内人士多倾向于认为,中国电信和中国联通遭到数亿元到数十亿元的罚款的可能性不会很大,更多反应的是公众盼望宽带速度提高,资费下降的美好愿望。

至于巨额罚款,最后可能会不了了之。

华泰联合证券的分析师姚宏光也认为,如果垄断成立,电信联通有可能调整统一网间结算和出口带宽租用价格,那么广电等区域性宽带运营商的运营成本可能会有所下降。

“但是,我们认为宽带行业的竞争格局不会发生变化。”其强调这一论断。

姚宏光继续表示,即使未来联通宽带ARPU值下降快于预期,经过敏感性测试发现,对该公司每股收益的影响会逐渐减小,原因在于联通高ARPU值的3G用户规模会出现快速增长,宽带业务收入的增长会慢于3G收入的增长,其占总收入的比重会逐渐降低,因此其对业绩的影响会逐渐减小。

多公司从中受益

不过,此事件对其它一些相关上市公司倒构成利好。

蒋传宁认为,此事件有可能暗示出高层对于“三网融合”进度的不满,特别是对广电系统的全国广电网络整合进度缓慢表示不满。

如果这一判断成立,则未来广电的整合进度有可能加速,“三网融合”从而将得到实质性推进。

另一方面,带宽成本下降是目前制约国内有线网络推广宽带业务的最大障碍。

第一创业证券研究所任文杰认为,如果未来带宽的价格下降,将会降低有线网络等第三方宽带服务商的带宽成本,使得宽带接入业务在收视服务之外,成为有线网络公司新的有利可图的业务。

由于有线网络已经有完善的入户网络,提供宽带业务所需的新增成本较少。

以美国的Comcast为例,2010年宽带服务的收入达到85.66亿美元,而宽带服务的运营成本仅为4.99亿美元,只占收入的5.8%,显示出宽带接入是一项利润丰厚的业务。

“这次发展有可能是推进三网融合的重要一步,成本的下降将会促进有线网络公司推进宽带接入业务。”任文杰表示,受益的公司是有线网络公司天威视讯、歌华有线、广电网络、电广传媒,以及提供第三方宽带接入服务的鹏博士。

其中,天威视讯是目前有线公司中开展宽带业务最早、用户规模也较大的公司,2010年底有线宽频在网用户数为30.76万户,实现1.93亿元收入。

简单测算,即使不考虑收入增长,如果成本下降使得宽带业务净利润率提高10个百分点,则天威视讯的每股收益将增加0.06元。

此次事件也对内容提供商构成利好。长城证券分析师刘深建议关注乐视网等标的。

从二级市场来看,部分上市公司的股价已经对此有所反映,如鹏博士涨幅4.41%,天威视讯上涨3.85%,歌华有线微跌1%。

部分间接受益的创业板公司也趁机上涨,如中小数字电视运营商和整体方案解决商金亚科技大涨6%,网络优化商华星创业上涨3.57%。

还有部分上市公司因跟随文化板块上涨短期涨幅不小,如电广传媒、广电网络短期涨幅约20%-30%。

不过,从盘口上看目前该板块处于出货阶段,昨日两个股跌幅分别超过4%和6%,短期风险不小。(文/南方都市报
 

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