零负债、高现金储备、巨大的行业影响力，苹果市值连续8年上涨后，一度成为全球市值最高的公司。

8月10日，苹果一度超越埃克森美孚，成为全球市值最大的公司。截至发稿前，两家公司市值都约为3500亿美元，埃克森美孚略高。这仿佛一个隐喻：创新将比资源更值钱？

石油事关从运输到化学工业这些左右经济的基础元素，从2005年起，石油公司埃克森美孚就牢牢占据总市值第一的位置。而苹果的产品显然不像石油那样不可或缺，但股价却连续8年一路上涨，去年5月，苹果市值超过微软，成为全球最值钱的科技公司；今年1月，苹果超越中国石油，成为全球市值第二大的企业，7个月后的今天，其市值已经高出中石油1000多亿美元。

华尔街肯给苹果高估值自有其理由。虽然从总量上看，今年第二季度，埃克森美孚的收入为1255亿美元，远高于苹果285.7亿美元的业绩；但论净利润总量，两者相差没那么多，埃克森美孚二季度盈利106.8亿美元，苹果净利润73.1亿美元；论到净利润率，埃克森美孚仅为8.5%，而苹果高达25.6%。

正是因为苹果的高利润率，造就了一份堪称神奇的财务数据：除经营中发生的应付帐款、应计费用外，它没有一分钱债务，且近几年都没有增发股票进行融资，其高达726亿美元的现金储备甚至超过了美国政府，仅凭自己产生的现金流就做成了市值数一数二的公司。一名财会业从业者由此感叹说，“苹果的审计报告，完全颠覆了我之前的财务常识”，“除了奇迹，我想不出任何词语来形容它”。

这个“奇迹”其实不难理解。不愁卖的苹果定价原本就高、毛利率也高，约为40%，而每一次苹果都只推出一款而非多款产品，钱都用到了刀刃上。苹果的企业支出仅占总销售收入的7%，远小于其他科技企业。苹果COO库克称，今年4月到6月苹果每个零售店的销售额同比增长了20%，客流量增长22%—这意味着均摊下来的销售成本更低。

以中国为例，虽然苹果在北京仅有一家旗舰店，有报道称苹果授权店的毛利仅为5%到6%，但有授权和无授权的卖苹果的店依然漫山遍野，因为大家的购买热情难以阻挡，更何况还有来自iTunes和App Store的销售分成。

说到底，从iPod到iPhone再到iPad的魔力，最终都源自创新。除了产品每次都会颠覆同类产品外，苹果的创新还在于，它并非仅立足于售卖硬件，还有影响音乐和软件开发等其他产业的构想和力量。

唯一的问题是，创新意味着没法一直啃老本。4月到6月iPad的销量同比增长了183%，但曾经让人惊艳的iPod的销量则下滑了20%。十年前的微软市值也曾经超过埃克森美孚，但如今，微软的市值比苹果要低40%。

苹果成本占比远低于其他企业

苹果的“企业支出”主要包括该公司的销售成本、一般成本以及管理成本，三者在一起简称为“SGA成本”(Sales, General and Administrative Costs)。苹果的SGA成本低于其他科技企业，且其相较营收的比例也在逐年稳步下降。在2001年，苹果的SGA成本占了该公司当年总营收的21%，今年，其SGA成本仅占其销售额的7%。(文/第一财经周刊)